两融折算率归零仍跑赢板块，东山精密硬核基本面支撑股价韧性
受静态市盈率突破300倍影响，多家券商依规将东山精密两融担保折算系数调至零，个股失去杠杆资金加持，两融余额持续缓慢回落。反观同赛道核心标的中际旭创、新易盛，融资余额合计新增超百亿，杠杆资金持续涌入，两者形成鲜明资金反差。
折算率归零意味着该股无法充当信用账户担保品，融资做多、做T资金大幅受限，常规高估值标的遇此规则调整，往往承压明显。但东山精密走出独立行情，涨幅甚至小幅跑赢光通信板块均值，股价韧性凸显，充分印证长线机构资金认可度扎实。
背后核心逻辑在于公司深度绑定英伟达全液冷算力机柜、高速互联组件订单持续落地，AI算力硬件放量打开长期增长空间，基本面逻辑足以对冲杠杆资金流出带来的短期抛压。对比依靠两融资金推升的光模块龙头，东山精密当前上涨更多依托机构底仓、产业资金支撑，行情泡沫化程度更低。
从风险角度看，折算率归零是交易所标准化风控举措，并非基本面利空，待估值消化、静态市盈率回落，折算系数有望恢复。当前板块杠杆资金集中扎堆光模块，波动放大；东山精密缺少两融资金扰动，走势稳定性更强，适合看重产业长期景气、规避杠杆剧烈震荡的投资者持续跟踪。