三安光电短期盈利承压，长期成长逻辑依托高毛利化合物半导体业务。2024年营收161.06亿元，归母净利润2.53亿元；2025年营收增至179.49亿元、同比+11.45%，却上市首次亏损，归母净利-3.53亿元，扣非亏损扩大至8.28亿元，综合毛利率仅12.43%。亏损主因碳化硅、光芯片产线集中投产带来高额折旧，叠加LED行业价格战、大额研发与存货减值拖累利润。