周度跌幅榜-紫金矿业（-14.2%）：

紫金是上游环节，熟悉我的读者都知道是战略性放弃的，但毕竟紫金铜价以及赣锋锂价，对制造业中下游影响很大，值得放在表格里跟踪。

有趣的是，无论是紫金矿业、有色板块还是黄金价格，基本都是在年初时候见顶，而且据我所知，身边有不少朋友就是在那个时候追高的。

最典型的是黄金，生活里最常见，年初时候金店报价1500元-1600元/克，人山人海，排队像是要抢一样，现在跌到1200元左右，反而冷冷清清，大家都觉得可能还要再跌。

这几个月里，基本面有显著变化吗？我觉得没有，一方面中东地缘并没有解决、美联储降息预期早就破灭，另一方面外资对铜价预期上调，锂价在15-20万/吨区间徘徊，都没有明确信号，能让股价和金价这样下跌。

那是什么原因呢？就是涨得太多了。黄金价格很难找到锚定，但像紫金矿业这种股票有估值区间，看PB估值，过去10年中位数是3.2倍，而今年1月底最高涨到过6倍，显然不再便宜，现在差不多是跌回3.5倍左右。

还是那句话，上游资源类投资不容易，要判断周期、要判断大宗商品价格、还要判断股价和期货价格的提前量，除非是估值底部时候的长期布局，否则不确定性还是比较高，对能力圈的要求不一般。