行情要点：科创50暴跌7.7%，超3100只个股下跌，通信、电子板块重挫逾7%。外部Meta冲击叠加半年报业绩验证窗口，市场定价逻辑正从“讲故事”急速转向“看业绩”，银行、煤炭等低估值板块逆势收红，业绩预增股批量涨停。
今天，A股以一种极为剧烈的方式，给所有参与者上了一堂风险教育课。
截至收盘，上证指数下跌2.03%，报收4028.9点；深证成指大跌3.85%；创业板指重挫5.71%。科创50指数跌幅最深，单日暴跌7.7%。全市场成交额达到3.47万亿元，较前一交易日缩量2089亿元，量能仍处高位，但恐慌性抛售的特征已相当明显。
超3100只个股下跌，涨跌比接近一比三，亏钱效应全面扩散。港股市场则展现出一定的独立性，恒生指数逆势收涨0.34%，恒生科技指数小幅下跌0.8%，整体韧性明显强于A股科技板块。
从申万一级行业来看，涨幅靠前板块如下：煤炭上涨1.6%，纺织服饰涨1.58%，传媒涨1.17%，银行涨1.08%，美容护理涨0.77%。
而跌幅榜上，通信板块暴跌7.36%，电子板块跌7.15%，建筑材料、计算机、机械设备等跟随深跌。概念层面，半导体设备、HBM概念、存储芯片及CPO等全线溃败，北方华创、晶方科技、风华高科、博迁新材、东山精密等一批细分龙头被牢牢封死在跌停板上。
这是一场以AI算力硬件为核心、向外围科技板块辐射的集中风险释放。
直接导火索来自隔夜美股的剧震。Meta宣布自建AI算力业务，被市场解读为对现有供应链竞争格局的实质性冲击，美光科技股价暴跌超10%，恐慌情绪迅速传导至A股，精准击中了交易最为拥挤的赛道。
由于前期AI硬件方向积累了巨量获利盘，交易结构高度脆弱，任何外部扰动都可能触发踩踏。而今天，这一担忧变成了现实。
然而，外部导火索之所以能引发如此剧烈的内爆，根本原因在于市场自身的定价逻辑正在经历深层切换。
进入7月，半年报披露窗口正式开启，市场定价的锚正在从“景气预期”快速切换为“景气确认”。前期涨幅巨大的科技板块中，相当一部分标的缺乏真实的业绩支撑，当市场要求“交卷”时，这些标的首先被抛弃。
盘面给出的证据再清晰不过。业绩预增股成了全天的避风港。益生股份开盘仅10分钟便直线封板，雷赛智能、优彩资源等发布过预增公告的个股同样收获涨停。
这批绩优股的逆势走强，与纯概念科技股的大面积跌停，构成了一组清晰的对比——市场的审美偏好已经发生了根本性位移。
相比之下，防御性板块逆势上涨。
银行板块的逆市走强，主要得益于低估值与高股息带来的防御价值。在市场风险偏好骤降的时刻，银行股凭借稳定的分红和较低的波动性，成为机构资金寻求安全边际的优先选择。
煤炭板块的上涨逻辑同样离不开“低估值”这一核心要素。供给端预期提供支撑，而较低的估值水平则契合了当前资金“高切低”的布局思路。
此外，贵金属板块的赤峰黄金、氟化工板块的永和股份也逆势涨停，分别对应避险需求和细分品种的涨价逻辑。虽然难以成为持续主线，却清晰标注出了资金暂时的流动方向。
港股今日的分化表现同样值得关注。恒生综合行业中，医疗保健业大涨3.86%领跑，必需性消费、非必需性消费和原材料业均上涨超过1.5%，仅工业和信息科技业小幅收跌。这种结构表明，港股的反弹并非普涨，而是同样沿着业绩确定性和估值洼地进行布局。
对于后市，短期需要正视三重因素的复杂博弈。
外部流动性扰动短期内难以消退。美联储主席沃什重申通胀仍高于目标，加息预期继续压制全球成长股估值，美股科技股的波动还将间歇性地向A股传导情绪。
内部方面，半年报的业绩验证才刚刚开始，纯题材炒作标的的风险释放可能尚未结束，板块内部的分化会进一步加剧。
与此同时，两融余额突破3万亿元后，杠杆资金的稳定性也值得警惕。一旦市场继续下探，融资盘被动平仓可能放大短期波动。
但从更长的时间维度来看，科技作为本轮行情核心主线的地位并不会因为一日暴跌而改变，调整恰恰提供了去伪存真的窗口。策略上应当利用这轮出清，逐步将仓位向那些订单充裕、业绩环比持续改善、估值消化充分的硬核科技公司倾斜。
放眼下半年，市场有望延续结构性慢牛格局，但行情驱动逻辑将发生深层切换。随着全A估值已处近十年高位，单纯依靠拔估值的难度显著上升，指数上涨斜率将趋于平缓。盈利驱动将取代估值驱动成为行情的核心引擎，只有业绩能够持续兑现的板块和个股，才能获得资金的持续溢价。
配置层面，哑铃型结构仍是适配当前环境的最优策略。
进攻端，AI算力产业链仍处全球产业高速成长期，光模块、AI芯片、服务器等硬件方向在业绩验证后有望迎来新一轮重估。“人工智能+”在具身智能、人形机器人等应用端的落地也将持续创造主题机会。
防守端，高股息资产在流动性波动加大的背景下提供了难得的确定性，银行、电力、非银金融等低估值板块兼具安全边际与分红回报，可有效对冲组合波动。
对于港股市场，恒生指数今日逆势收红已经释放出一定的独立韧性信号。南向资金持续增持核心资产的趋势未变，医疗保健、互联网等方向的中长期配置价值正在逐步显现。