万霁周报：AI行情需要重新达成共识（网页链接）

本周净值下跌不到5个百分点，今年收益约-2%。上半年付出巨大的研究精力却劳而无功，有深深的挫败感。鉴于Meta出租算力使得市场对其资本开支的可持续性生产了疑问，本周大幅减持了人工智能股票，增持了工程机械、轮胎、重卡等。目前持有：人工智能（服务器、光模块）、铜、储能、工程机械、重卡等，约6成仓位。

在持有人工智能股票的时候，我就在思考：最大的风险点在于几大资本巨头投入的持续性。但Meta出租算力的消息来得如此之快，确实出乎意料。Meta算力究竟是否过剩，筹建数据中心是否会进一步提高投入，市场看不清楚，因此选择了减持硬件相关股票，全球科技股大跌。对此消息，预计资本市场会根据事态发展做进一步评估。在此之前，AI板块可能继续震荡。后期一旦逻辑重新理顺，我们也会再次加大配置。

AI暂歇之时，之前因不在热点而被抛售的一些资源类和优质制造业、出海类公司，重新获得追捧，市场不缺赚钱机会。资源类目前看好铜，铝的全球供需有担忧。制造业和出海类主要看好储能、工程机械、重卡等。部分医药公司，希望等到更好的价格。因为此类公司的估值已经被压到非常低的位置，预计暴发力会比较强。

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