第四届链博会上，AI半导体全产业链首次以全景地图形式闭环呈现。利润传导路径清晰：算力龙头如GPU和服务器最先受益，第二波到HBM等存储芯片，第三轮才扩散至上游设备材料。但现实是，光刻胶、电子特气这些材料环节，供给受限、技术壁垒高，国产替代空间反而最大，利润弹性其实最强。上游才是真正的胜负手。 AI半导体全产业链上下游完整版