【国金机械】寻找高景气方向：机器人/燃机/机床/半导体设备

机器人：进入下半年，机器人产业进展明显强化，催化不断。7月宇树科技IPO注册成功。特斯拉蒙特雷工厂机器人产线已就位。7月底人工智能大会上海召开，8月中旬世界机器人大会北京召开。随着AI的不断进化，建议把握两大投资逻辑。一是海外龙头供应链的投资机会。二是关注物理AI落地的垂类应用方向。物理AI打通AI与实体场景，设备是产业落地核心载体。工业非结构化场景中，机械臂+视觉感知核心标配，构成感知-推理-执行的闭环控制系统，3D感知、工业臂等硬件需求爆发。

燃气轮机：根据西门子能源公告，西门子预计未来几年燃机年均需求为110-120GW，较此前90-100GW的指引上修20GW。26Q2末公司积压订单60GW，公司预计26财年末提升到90-100GW。扩产方面，FY26财年资本支出指引22亿欧元，由于上半年仅花费7亿欧元，下半年的资本支出将显著增加。西门子能源的订单增长以及积极扩产有望拉动叶片等上游核心热部件需求持续上行。

机床行业持续保持高景气，液冷资本开支扩张加速，板块建议持续重视。根据日本机床工业协会数据，5月日本机床行业订单总额17701.1亿日元，同比增长37.5%，连续11个月保持同比正增长，其中出口订单同比增长37.6%，连续20个月保持正增长，行业景气度正高。近几个月全球较多企业正通过收并购切入AI服务液冷散热领域，后续液冷行业资本开支扩张有望加速，有望对机床需求形成持续强拉动。

半导体设备：头部三家存储大厂近期均有扩产动作，继续看好半导体设备和零部件的中长期投资机会。1）设备方向：看好前道刻蚀环节、后道FT测试机、量检测环节。2）零部件方向：看好高壁垒耗材、平台型零部件等。