日元遭史上最疯狂做空！空头仓位创2007年来新高，162关口失守，日本"汇率保卫战"彻底失败？

全球外汇市场正上演一场惊心动魄的"围猎"。

最新数据刚出来，对冲基金手里押日元继续贬值的空头合约，已经堆到了将近13.8万份。什么概念？这是2007年以来最极端的看空情绪。上一次大家这么默契地往死里空日元，还是雷曼兄弟出事前那会儿。

更扎心的是，日元对美元已经实实在在地跌穿了162。要知道，上一次见到这个数字，得倒回到1986年，那会儿我可能还没出生，日本还在泡沫经济的狂欢前夜。而如今，同样的一百日元，买到的东西按实际购买力算，比39年前缩水了一半还多。

日本政府不是没努力过。今年5月，财务省砸了11.7万亿日元进场干预，差不多727亿美元，那手笔堪称史上之最。可结果呢？一个月不到，全部白干。汇市就像一堵漏风的墙，你这边撒钱，那边空头反手就把你拉回来的那点涨幅又打了回去。

问题的根子其实特别简单，简单到有点残酷。美日利息差太大了。美联储那边利率稳稳地搁在4.5%上下，日本央行好不容易加了一次息，才提到1%。这中间三百多个基点的差距，对于全球那些靠息差吃饭的玩家来说，几乎就是白送的利润。借几乎不要钱的日元，换成美元买美债，躺着赚利差，换谁谁不干？

所以哪怕日本官员天天出来喊“随时准备干预”，市场已经当耳旁风了。喊得越凶，空头反倒越兴奋，因为大家都知道，你拿不出真正能扭转局面的牌，加息？政府那堆成山国债第一个不答应。不加息？那日元就只能继续当砧板上的肉。

高盛最近已经把年底的日元汇率预测调到了165。我没记错的话，之前他们还保守地放在155，现在直接砍掉一大截。按市场交易员自己的定价模型算，明年这个时候日元到165的概率超过七成。

这就让人忍不住想问一句：日本央行到底在等什么？等空头自己收手？还是等美联储突然降息？可美联储新主席沃什最近讲话比想象中硬得多，降息这事起码半年内没影儿。

说实话，日元现在已经不能按“便宜还是贵”来看了，它就是个被利差和债务两条锁链拴住的困兽。当年广场协议之后日元涨了多少倍，如今就跌得有多惨烈。这不是什么技术性调整，这是结构性硬伤。

至于底在哪，没人敢拍胸脯。我只知道，当13.8万份空单堆在那里的时候，指望对手盘自己撤退，恐怕不太现实。