26.7.8

今天锂电储能新能源板块大幅度下跌，并不是行业的基本面出现了问题。

而是有个小作文影响。今天有个小作文出来说：预计龙头二季度业绩预期开始传播，市场此前有传二季度环比增长约10%，显著低于行业增速与友商增速　。

其实这些都是属于情绪扰动 并非行业出现问题。

第一点

1、传言讲宁德时代二季度营收预期从 230 亿降到 220 亿。

实情是宁德本来就不会对外提前公布业绩目标。

5月入账偏少只是开票时间延后，客户实际拿货量并没有减少，和产品卖不动没关系。

机构依旧认定二季度营收 230 亿，一季度是 207 亿，环比涨 10%，全年营收大概率做到 1000 亿，业绩不存在下滑。

2、市场传言宁德觉得储能后续需求不行，下调储能订单预期。

实情：宁德这边反馈现在储能订单充足，江西工厂已经恢复生产，下半年订单情况向好。

下游调研能够看到，三季度工厂生产线满负荷运转，产能爬坡之后产量大约 310GWh，全年总产量能超过 1100GWh。

现在问题是产能跟不上订单，根本不存在需求下降。

3、7 月电动车排产增速从 10% 下降到 3‑6%。

实情：7 月排产 3‑6% 环比增长的数据，6 月底鑫椤资讯就已经对外发布，不是今天才出来的坏消息。

往年 7 月是汽车淡季，排产普遍环比下跌 3%，今年淡季还能实现正增长已经很不错。

8‑9 月进入销售旺季排产会明显提高，二季度就连次品电池都全部卖出去了，现在很少有行业可以每个季度环比增长 15‑20%，下游真实需求并不弱。

4、大家担心锂电行业之后增长乏力。

实情：行业今年整体增长 40%，明年依旧可以保持 25% 以上增速，三季度出货环比涨 20%，四季度环比上涨 15‑20%。现在市场对明年后期的需求看法出现分歧，股价随之回落，和去年 8 月的局面一样，现在估值跌到低位反而是入场时机。

宁德时代现在股价处在年线支撑位置，2026 年估值 17 倍，2027 年 13 倍，长期 ROE 稳定在 27% 以上，在现在震荡的市场里面，既具备成长属性，安全性也足够高。

第二点

这次储能跟着锂电一起下跌，原因是资金担心 2026 下半年以及 2027 年储能装机规模会放缓

据机构的调研实际情况并不是这样：

1、整体增长目标不变

国内大型储能 2026 年装机达到 300GWh 以上，2027 年增速 30%‑50%

放到全球范围来看，2026 年增速 60% 以上，2027 年 40% 以上，海外储能的增长潜力是现在市场低估的地方。

上半年储能落地数量偏少，只是受客观条件拖累：上半年碳酸锂价格上涨，建设储能电站的企业要重新核算收益，修改方案推迟招标，再加上各地补贴落地时间参差不齐，项目开工往后挪。

拿中标数据就能看得出来：锂价大涨的 1‑5 月，储能中标 195.5GWh，同比依旧上涨 28%

6 月锂价平稳之后，单月中标 52.7GWh，同比大涨 124%，后期单月最高达到 90GWh。

参考 2025 年的规律，全年 57% 的储能装机都集中在第四季度，今年下半年储能项目会集中落地，全年目标可以顺利完成。

2、市场担忧的三个问题逐一落地验证

①害怕储能建得太多，电价差价变少，后期不赚钱

目前只有内蒙古西部电价收益下滑，山东、陕西等地的电价差还在提高；2025 年底风光配套储能比例才 31%，2026 年底也就 45%，整体配置比例还很低，行业还有很大发展空间，全国也就 5 个省份电价差低于 0.25 元 /kWh，大部分地区建储能依旧能赚到钱。

②担心后续政策不给力

国内 11 个省份出台容量电价补贴，陕西、青海补贴期限给到 3‑5 年

国家层面还在完善储能运行收费规则，十五五规划里面也重点扶持储能，政策层面足够托底。

③害怕锂价上涨压缩储能企业利润

储能厂商在锂价上涨之前就锁定了低价原料，之后锂价上涨幅度放缓，成本压力已经减轻。

龙头海博思创计划 2026 年出货 60GWh，2027 年出货 80GWh，目标没有下调，后续还有机会进一步提高出货规模，印证下游订单充足。

总的来说，这次是没有实质性利空，市场拿过时消息放大恐慌。其次就是锂电全年、明年的增长速度确定，储能国内海外双双高景气，这点是毫无疑问的。

无需过度担忧。