中国巨石：电子布下半年缺口更大，纱缺口已在路上【中泰建材&化工|孙颖团队】

下半年布的缺口只会更大。巨石供给的牌已全部打出（所有织机满产，包括预留给淮安二期的500台），当下已达到单月产量峰值，新一批织机明年Q2才到位。下半年行业新增供给仅jt7万吨（织机也不够用），增量4%，而需求将迎旺季。布厂库存见底，下游CCL零布库存，当下是完全的卖方市场，客户甚至愿意加价拿货，涨价持续度高。

纱端未来两年几无新增。26-28年供给增速逐年下滑（8.5%/7.7%/2.0%），明后年新增产能仅巨石淮安5万吨（预计28年初投产），纱的紧缺，只会迟到不会缺席。

巨石是普通布涨价弹性最大标的，今年产销量预计11亿米+，测算Q2单米净利近3元，时点净利4.4元，在手丰田织布机5千台+在途5~6千台，“资源禀赋”不可低估。

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风险提示：需求不及预期、供给超预期、涨价落地不及预期

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