Jefferies:我们已将2026E-2030E累计AI资本开支上调23%至1万亿美元，同时将电力需求上调31%至34GW.

我们的假设包括:1)鉴于AI推理需求激增，中国将在2026年采购30万块H200芯片，2027年采购10万块H200芯片作为临时解决方案;

2)华为调整Ascend 950设计，缩小芯片尺寸、提高时钟频率(功耗更高)，在保持性能的同时提升良率，因此中国AI芯片产量将增长18%;

3)2027年之后非官方进口规模略有提升