当前全球电力设备行业迎来三重核心驱动，分别是欧美老旧电网更新、AI算力数据中心供电升级、新能源大规模并网扩容，行业景气度进入持续上行通道。

1. 海外电网改造刚需爆发美国超50%电网设备运行超25年，欧洲40%配电网服役超40年，设备老化故障风险激增；叠加AI机房新增海量电力负荷、风光新能源并网扩容，欧美电网资本开支加速释放。海外本土变压器厂商交付周期长达2-3年，国内企业凭借高效制造、快速交付、成本优势抢占全球份额。2026年1-4月国内变压器出口金额同比大涨27%，产品均价同步提升1/3，实现量价齐升，行业出海高景气预计延续2-3年。

同时行业竞争格局升级，从单纯设备出口转向海外建厂、本地化生产、EPC总包、技术合作综合模式，具备全球化交付能力的国内电力设备龙头长期受益。2. AI算力重构供电体系，固态变压器SST成为下一代核心方案

英伟达官方发布800VDC AI基础设施白皮书，明确800VDC直流架构+固态变压器SST是未来AI数据中心终极供电方案，标志SST正式从实验室走向产业落地前夜。

传统油浸式变压器体积大、转换效率有限，无法适配高密度AI机房；而SST固态变压器体积小巧、电能转换效率更高，可灵活交直流切换，完美匹配高压直流算力供电架构。目前全行业处于样机测试、示范项目阶段，尚未大规模商业化，机构预判2027-2028年将迎来集中落地窗口，产业渗透路径遵循「超充桩→绿电直连→AI数据中心」逐步推进，伴随碳化硅SiC器件成本持续下行，SST成长空间全面打开，属于典型从0到1的创新赛道，中长期成长弹性巨大。

3. 配套细分赛道同步受益：SOFC固体氧化物燃料电池+燃气轮机欧美能源转型、分布式储能、调峰需求带动固体氧化物燃料电池（SOFC）需求；同时电网调峰、稳定供电需求拉动燃气轮机海外订单，两条细分产业链同步受益于海外电力资本开支浪潮，形成AI电力完整产业矩阵。