印象里 赛力斯从上一轮新能源牛市就一直涨。但我刚刚看它的高点居然是去年五月。

今天它跌停是因为周末的业绩披露：问界汽车上半年由盈转亏，拖累赛力斯预亏15亿至18亿元　

这说明基本面发生了极大的变化。

因为它赚的所有钱利润全被华为赚走了。光是上半年就支付了200多亿给华为.

因为它的车机、自动驾驶、激光雷达这些高端配件全是华为造的，赛力斯自己做不出来，造多少台车就得买多少套配件，这笔支出是大头。。

还有技术抽成，用华为的自动驾驶、鸿蒙车机系统，每卖一台车，按车价扣 2% 当专利费和门店服务费。

但是华为是稳赚不亏的。

所有亏钱的风险全压赛力斯身上

不管市场行情多差、车子降价促销、锂和芯片原材料涨价、老车囤在仓库卖不动，赛力斯给华为的零件货款、销售抽成一分钱都不能少。

但工厂厂房折旧、造车原料成本、库存积压赔钱、老车型配套设备报废贬值，所有赔钱的窟窿全是赛力斯自己掏钱填上，华为一点损失都不用担

而且车卖得越多，赛力斯自己落手里的钱越少，行情稍微变差直接大亏

每台车给华为扣完零件、渠道、技术费之后，赛力斯一台车只剩一两万块毛利，公司每年还要硬掏 120 亿搞研发、发工人工资、维护工厂，本来能赚的钱就薄得可怜

今年造车原材料涨价，再加上老车型更新换代，旧生产线不值钱，一次性要亏十几个亿，那点微薄利润直接全亏光，半年一算账亏15-18亿

另外技术更新产生的亏损也全由赛力斯买单，华为的自动驾驶、激光雷达年年更新，之前配套老硬件的模具、生产线直接作废，这笔贬值损失全是车企自己承担

华为只需要把新款配件再卖给赛力斯继续赚钱，车子后续车载软件订阅、车内增值服务赚到的收益也全都归华为

而赛力斯从头到尾只能赚造一次车的辛苦钱，拿不到长期持续的收益

再加上每年几百亿现金持续流向华为，公司根本攒不下多少留存利润，遇上电车价格战、锂价暴涨、车型迭代这类行情，手里没有多余现金缓冲行情波动，只要碰到一点利空就会出现大额亏损

所以市场都觉得这家公司合作模式不健康，基本面扛不住行业风险。