重视量化交易泛滥，保护中小投资者

近期A股市场波动放大，与美股长牛慢牛行情不同，一个重要原因就是量化交易泛滥。这一轮由AI驱动的科技牛市，基本面扎实，政策面重视，但量化交易是潜在风险。

量化交易是指利用数学模型和统计分析进行证券交易决策的方式，一般具有技术、效率、信息、资金等多维优势，碾压普通散户投资者。在成熟的美股或大众商品市场上，通常作为补充流动性、捕捉价格微小波动的工具。

但在中国A股，市场生态以散户为主，量化交易演化为割韭菜的大镰刀。截至6月底，量化股票多头策略规模达到1.83万亿元，较年初增加约1.1万亿元，半年增幅超过150%。量化交易只占A股流通市值的2-3%左右，却贡献了每天30%到40%的交易额。尤其在小盘股里，量化的交易占比更是超过了一半。

在美股，量化交易占比3%-4%。但A股与美股有本质差异。美股散户交易占比不足5%，是机构主导市场；而A股仍是散户为主。量化在美股发挥流动性活跃作用，但在A股却演变成不公平的割韭菜工具。

量化技术是中性的，但在A股生态可能需要适度规范，兴利除弊。

1、对散户的“非对称收割”。量化交易依赖算法模型、高速交易通道等资金技术优势，毫秒‌间就可以完成下单撤单操作，误导市场；有的量化可以精准识别并击穿散户集中止损位，诱导非理性踩踏获利 。南京大学一项研究指出，2025年45家百亿量化私募平均收益率37.6%，散户人均亏损超2万元。量化交易本质是与散户的零和博弈。

2、违背价值投资理念，不符合国家提倡耐心资本的理念，是典型的非耐心资本。量化交易与企业基本面脱钩，一家好公司可能因散户持仓多、流动性好而被当作收割目标；而一家业绩不好的公司，可能因沾上热点被量化一波波推上去。如果任由量化交易扰乱市场秩序，市场将沦为价值信号失灵的“赌场”。

3、算法同质化，放大市场波动。当大量量化机构使用相似的因子模型时，一旦市场出现风吹草动，将引发算法共振。所有量化模型同时触发卖出指令，瞬间抽干市场流动性，酝酿系统性风险，近期市场波动放大背后的量化交易泛滥值得警惕。

本轮A股科技牛承担重要历史使命：支持新质生产力、贡献居民财富效应，只有长牛慢牛才能实现。但量化交易泛滥，既无法支持新质生产力发展，又收割散户财富，同时放大市场波动，与国家的发展目标不一致。在美国，对高频程序化交易有严格监管。我们需要引起重视，将量化交易从投机转向服务长期产业定价，打造一个公平、公正、公开的繁荣资本市场。

13日晚7点，我将在“任泽平宏观”视频号进行新预测。