这篇文章，从ETF申赎数据，分析A股市场：

7月15日ETF数据确认：大盘继续箱体震荡，创新药“ETF赎回、主力净流入”结构强化，科技方向套利延续，证券在反弹，银行防御属性更强。

下面分开进行分析，不妥之处请指正：

一，宽基与大盘方向，3900以上，护盘意愿减弱

宽基ETF由7月14日的净申购117亿转为净赎回9亿，说明护盘资金在3900点附近完成托底后，昨天没有再继续加码——大盘没有跌破3900，护盘资金选择了观望。

行业ETF净申购25.92亿，虽然比前一天的71.96亿少，但仍然是正流入——资金仍在通过行业ETF进入市场，只是更集中了。

二，创新药方向，机构主导、压节奏的判断，继续有效

ETF连续第三天出现“一级市场撤、二级市场进”的结构，且金额在扩大。短线资金在通过ETF兑现利润（净赎回6.7亿），但主力资金在二级市场持续净流入9.7亿，而且全部都是大单——意味着净流入方不是游资（游资用特大单），而是中型机构或公募在集中加仓。

“9.7亿全是大单”这个细节很重要——说明昨天的ETF的二级市场没有特大单，全是大单，是中型机构在集中加仓，不是顶级机构。

比前天的“4.9亿大单、特大单为0”规模扩大了一倍，说明中型机构在加速进场，但最顶层的机构（社保、保险）没有通过ETF大举进入。这符合“机构主导、压节奏”的整体判断。

三，科技ETF：一级市场进、二级市场撤——套利结构持续

科创50ETF华夏，昨天跌4.56%，二级市场特大单撤了8.9亿 ，一级市场进了13.8亿，又是“一级市场进+二级市场特大单集中流出”的结构，套利现象仍在持续。

半导体设备ETF国泰：和科创50ETF的结构一样。

这说明，科技方向仍然是“一级市场掩护二级市场撤离”的套利结构，说明科创50、半导体设备方向，还没有调整到位。

四，银行、证券方面的ETF数据，表明银行比证券持续性强

银行ETF数据，表明一级市场、二级市场同步进入，特别是，银行ETF在一级市场净申购6.96亿，为4月20日以来最大单日申购；二级市场主力资金也净流入5.59亿。

说明一级和二级同时在进，方向一致，形成合力，力度和持续性值得期待。

再来看证券ETF，一级市场撤、二级市场进，且撤离力度大进入力度，说明证券方向，资金还没有形成共识，这也与市场表现一致，虽然证券中报预喜，但大盘箱体震荡，影响证券的表现。

大盘走出箱体震荡，会有利于证券板块。

最后总结几句：

在长鑫正式上市前，大盘将维持震荡格局；科创50的M头确认后，调整可能还没有结束；

创新药是机构主导，资金正大形成合力，回睬力度有限，持续大涨可能性不大，将是稳定向上格局；

银行是大资金持续流入，估值修复行情，不是纯反弹；

证券比纯情绪反弹扎实，但距离全面反转还有距离。

以上内容是个人对于ETF市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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