昨天，上半年中国经济半年报正式出炉。整体GDP同比增长4.7%，看着是平稳增长，但拆分季度数据就能明显看出下行压力。一季度增速还有5.0%，开局很不错，可二季度直接回落到4.3%，不仅环比走弱，还低于市场预期。这也让原本有所缓解的全年5%增长目标压力，再次卷土重来。
当下经济最核心的问题，就是结构性失衡加剧，典型的外热内冷、产强需弱。今年最大的亮点就是出口，在全球需求疲软的环境下，逆势增长13.4%，其中机电产品涨幅超20%。受益于全球AI热潮，芯片、电脑零部件等高科技产品出口火爆。生产端同样亮眼，高技术制造业增加值增速超13%，新动能对经济增长的贡献率超四成，能看出产业转型升级仍在持续进行。
但三驾马车里，现在基本只剩出口在发力，投资和消费双双拖后腿。上半年固定资产投资同比下降5.7%，房地产开发投资更是大跌18%。消费整体也偏弱，社零增速仅1.3%，还被汽车行业严重拖累，汽车零售同比大跌12.6%，6月降幅更是扩大到16.1%。补贴退坡、居民收入预期偏弱，让大家主动砍掉大额消费，车企只能转战海外，可后续欧盟贸易摩擦风险，也让外需增长暗藏隐患。