今天上午的盘面，核心就是一句话：资金从半导体出来，一部分进了创新药，一部分在观望——跷跷板结构再次启动，但力度比之前弱。

一、先来看看大盘情况，缩量震荡，护盘资金在观望

上证继续在3900-4055箱体下沿附近震荡。科创50跌0.89%，上午一度跌超1.8%后有所回升。三市成交1.19万亿，较昨日同期缩量1846亿。

护盘资金今天没有大举介入。 全市场主力净流出173亿，但宽基ETF今天净申购33亿，护盘力度在，但没有大规模托底，只是维持大盘不跌穿3900。

二、创新药板块，缩量高位震荡

成交额来看，今天全天预计1100亿，比昨天缩量200亿。 从ETF角度看，一级市场的净申购与二级市场的净流出，基本对冲。

说明，创新药板块今天上午的上涨，更多是板块自身的惯性，而不是增量资金的强力推动。这可能意味着创新药短期需要消化获利盘，而不是继续加速上攻。

三、科创50 vs 创新药：跷跷板再次启动

今天上午，科创50创新药再现跷跷板结构，但和之前不同的是：跷跷板的力度在减弱。

这种“跷跷板力度减弱”的现象，可能意味着两种情况之一：

科创50的抛压在减小——经过连续大跌，科创50的筹码正在趋于稳定，后续对创新药的“吸血”效应会减弱。

创新药的做多动力在减弱——连续大涨后，追高资金减少，需要新的催化才能继续上攻。但中期向上趋势不变。

四、资金结构：科技方向有资金回流

上午的资金结构出现了一些新变化：见图

资金流入方向：元件（67.76亿）、电子半导体（42.05亿）、计算机设备（33.57亿）、通信设备（29.73亿） ，说明科技细分方向今天上午出现了资金回流。

资金流出方向：证券、银行，昨天强势的金融板块今天出现获利回吐。

最后，总结几句：

大盘短期仍以震荡为主，科创50的抛压在减小，创新药仍在压盘吸筹，银行板块近期获利盘有兑现需求，证券反弹力度比较弱。

如果下午大盘继续走弱接近3900，宽基ETF的申购力度可能会加大；如果下午大盘企稳回升，创新药可能会跟随大盘同步走强。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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