北向资金流出全拆解，美元美债如何左右外资持仓偏好隔夜美元指数走强、美债收益率小幅上行，叠加全球避险升温，北向资金今日持续净流出，重点减持科创、创业板成长权重。外资持仓结构高度集中在AI硬件、半导体、消费龙头，风险偏好下降时优先抛售高弹性成长资产，回流美元避险资产。但无需过度悲观，地缘冲突带来的外资流出周期通常较短，国内流动性宽松、中报整体盈利韧性充足，外资长期配置A股的底层逻辑并未改变。每一轮北向短期流出后的调整，都是外资长线资金重新低吸核心龙头的窗口期。