【台积电Capex超预期上调，AI算力景气度持续验证（中银证券）】

台积电二季度业绩增长强劲；AI/HPC是绝对增长引擎。

2026年Capex超预期上调是最大边际变化。

台积电将2026年Capex上调至600亿—640亿美元，显著高于此前指引的520亿—560亿美元，也高于此前市场预测的上调至580亿美元的水平。Capex中70%-80%将投向先进制程。管理层明确表态未来三年Capex将“更加显著地”高于过去三年，并宣布在亚利桑那州追加1000亿美元投资，用于建设2nm及以下晶圆厂和先进封装厂；未来数年还将在台湾建设13座先进制程及先进封装厂，并继续扩大台湾投资。我们认为，Capex是最真实的“用脚投票”，龙头敢于持续加码扩产，本质上是对AI长期需求高能见度的信心背书。

持续看好并推荐算力产业链；重点关注前期超跌的各环节龙头。

沿''底层硬件设备→制造→连接→封装→AIDC''主线，建议重点配置：先进制造及封装，包括封装厂（长电科技、盛合晶微、通富微电）、晶圆厂（中芯国际、华虹宏力）、设备（拓荆科技、北方华创、中微公司、中科飞测、芯源微、盛美上海、华海清科）、算力芯片（寒武纪、海光信息）、存储（兆易创新、普冉股份）、光通信（中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密、源杰科技）、PCB（沪电股份、深南电路、鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技）、AIDC（麦格米特、欧陆通、江海股份、杰华特）。

来源：中银证券