大A今年太极端了！

科技也就跌了半个月的样子，就已经有人不相信光了。

前一段时间的文章都可以回头再去看看：「7.10-机构卖出科技」、「7.7-大跌的原因：三星顶不住了」「7.2-大跌的原因：科技的鬼故事来了」、「6.29-风格切换了」。

这些不相信光的人，往往都是低位割肉了老登，然后在6月底那几天追进科技的，他们相信科技永远涨，但得到的结果就是两头挨打。老登刚割完就涨了，小登刚进去就跌了。

实际上这是大家都面临的共性问题，要么不信，要信就要早信，两头横跳很容易反复挨打。

我这几天持仓的走势和大盘是背离的，往往是大盘跌了，我在涨。原因也很简单，那就是我拿的是老登。

所以我能够感受到，资金在从高位流向低位了，一部分的抄底资金应该是赚钱了。

当然指数跌太多了也不行，指数跌太多了我也会跌，不过相对来说会跌得少一些。

科技谁都知道有泡沫，无非就是谁接最后一棒的问题。如果半导体明年还能维持100%的增速，那完全可以吸干地球了。

华尔街已经卖出了几千亿美元的韩股了，而且就是在韩股最疯狂的时候。

韩国市场总共才5万亿美元，这种出货程度，韩国股市是顶不住的。

这不是韩国的黄金时代，是华尔街的黄金时代。

上杠杆的韩国人，又有几人得以幸存呢。

这里做个科技的判断吧，就是科技不会一直跌下去，他们想要出货就必须搞一个反弹，因为你不反弹是没人接盘的，像老登一样跌的话成交量会直接消失。

反弹不是反转，A股里面，先信吃肉，后信喝汤，真信接盘。

我之前信过科技，后来不信了，一直坚持到现在，也不会再进去了。

当然了，这篇文章里面我其实写过：「机构卖出科技」，机构不相信光的时间，比我还要早。

对于大盘来说，这里杀得很惨，那么反弹也快要来了，今年最低点就在这附近，前低附近往往都会有反弹，坚持住！

今年以来，指数上涨了4%，但绝大部分人的持仓却亏了21%。

为什么？

因为市场出了大问题。

今年以来，个股涨跌幅中位数是-18.6%。

下跌个股有4022只，占比74.0%。

跌幅超过20%的有2580只，而跌幅超过30%的竟然有1474只！

原因也很简单，那就是科技对全市场的抽水。

今年一级行业里，电子上涨约68.5%，通信上涨约55.4%。这两个方向像两台大功率水泵，把市场上有限的流动性和情绪不断抽走。

相比之下，31个一级行业里有24个今年以来是负收益，占比77.4%。

非科技一级行业的平均涨幅约-9.3%，中位数约-11.4%，下跌行业占比超过八成！

你只要不买科技，今年必亏钱。

再看行业曲线，分化不是某一天突然出现的，它是一路拉开的。

电子和通信在上面走出明显斜率，很多传统行业则在下方低位震荡，甚至继续往下。

这就说明，今年市场不是单纯风险偏好提高。

真正发生的是风险偏好被集中使用。

资金愿意给科技方向讲未来，愿意给少数弹性公司很高的估值容忍度，

但对其他方向，市场几乎没有任何耐心。

全A个股分布很直观。

上涨50%以上的公司有503只，看起来不少。

但下跌20%到30%的有1105只，下跌30%到50%的有1329只，下跌超过50%的还有144只。

中间最厚的一块，不在上涨区，而在下跌区。

再把所有行业内部下跌比例拉出来看，画面更直接。

种植业、旅游景点、园区开发、医药商业、普钢、白酒这几个方向，今年可比个股全部下跌。

白酒里跌超20%的比例达到94.7%，百货为85.7%，乳制品为76.2%，广告包装为72.2%，石油加工和园区开发也都在70%以上。

这些方向覆盖了消费、地产链、周期、医药商业、农业等很多普通投资者熟悉的板块。

问题往往不止一两家公司踩坑，整个方向都缺少增量资金愿意接。

所以今年看指数，容易误判自己的位置。

上证指数今年以来微涨，看起来还算稳。

但如果拆到贡献层面，内部相当分化。

上证指数里，正向贡献主要集中在半导体、通信设备、元器件等方向；

负向贡献则来自保险、银行、白酒等板块。

所以错的不是你，而是这个世界！

你不要：把短期下跌的压力，直接归因成自己的投资逻辑失效。

因为这个市场已经给出了非常扭曲的样本：

全A指数涨4.4%，全A个股中位数跌18.6%！

这两个数字竟然能够同时成立，足以说明很多问题！

除了大盘分化以外，很多行业内部也存在极端分化的现象，比如建材行业！

一级行业里，建筑材料今年涨幅约25.5%，排在很靠前的位置：

只看行业指数，很容易得出一个结论：

建材很好。

但拆开以后，结论会变得完全不同！

建筑材料73只可比成分股，个股中位数是-20.9%，下跌比例71.2%，跌超20%的比例53.4%！

如果剔除6只玻纤、电子布相关公司，剩下67只建材股的中位数变成-22.3%，下跌比例77.6%，估算贡献为-15.3个百分点。

那为什么建材指数还能涨？

答案主要在少数玻纤、电子布相关公司。

巨石、宏和、复材这6只相关标的，平均涨幅约237.0%，中位数约187.2%，

估算贡献合计约+56.3个百分点！它们把整个建筑材料指数托了起来。

这几家公司之所以被重新定价，和传统建材需求修复不是一回事。

它们更靠近电子布、玻纤、新材料、AI硬件链条的叙事。

建材指数看上去涨了，真正涨的是少数被科技链条重新贴标签的公司。

水泥中位数约-27.1%，装修建材中位数约-19.9%，

这些才更接近传统建材的真实处境啊！

建材这个例子特别适合解释今年的大盘失真。

一个行业指数可以涨25%，同时这个行业七成公司下跌！

一个大盘指数可以小涨，同时全市场七成多公司下跌；

而且科技也不是普涨，科技股里也有58.3%的个股下跌，中位数约-10.0%。

这对咱们有两个提醒：

第一，不要用指数给自己制造过度焦虑！

指数没跌，不代表你的持仓下跌就一定是逻辑错了。

全市场宽度已经这么差，很多正常公司也会被流动性抽走！

第二，也不要用市场非理性来逃避复盘。

市场可以阶段性非理性，但企业经营不会因为我们觉得委屈就自动变好。

真正要做的是分清楚：

下跌是来自行业基本面恶化，还是来自市场资金短期抽离；

下跌是来自公司竞争力下降，还是来自估值和风格被压缩。

如果是前者，该认错就认错。

如果是后者，最重要的是别在最拥挤的时候追着别人跑，

也别在最冷的时候把所有冷门资产都当成错误，在底部丢了筹码。a股科技基金

风险提示：

以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及公司或基金不代表投资建议。投资需谨慎。