一、行情回顾

7月21日A股迎来触底大反弹，科技主线暴力拉升。收盘上证指数上涨1.79%，报3864.37点；深成指+4.81%，创业板指大涨7.05%，科创综指单日拉升8.75%。两市成交接近3万亿，量能有效放大。结构分化明显：全市场2800家上涨、2200家下跌，属于赛道结构性反弹，并非普涨行情。港股表现分化，恒生指数微跌0.04%，恒生科技上涨1.32%。

板块层面：前期深度回调的硬科技全线反攻，HBM高带宽内存、半导体、MLCC领涨；前期防御板块出现资金兑现，石油、医药板块走弱，典型资金高低切换。

二、核心资讯解读

1. 证监会连续召开市场座谈会监管层广泛听取上市公司、机构、专家意见。解读：经历前期市场大幅回调之后，政策维稳信号明确，顶层意在夯实市场基础制度、稳定资本市场预期，缓解当下恐慌情绪，托底市场信心。

2. 北京算力规划落地上半年新增智能算力2.2万P，下半年规划建设Token工厂，目标新增算力5万P。解读：下半年算力投放规模达到上半年两倍，持续利好AI服务器、大模型、液冷温控赛道。

3. 腾讯云预告四季度落地NPO超级节点目标极致压低AI推理成本，大规模布局国产算力，推动NPO行业标准统一。解读：NPO是CPO商业化前重要过渡技术路线，核心受益标的为光模块产业链：中际旭创、新易盛、光迅科技。

4. 英伟达扩大Vera Rubin平台全球部署谷歌、微软、CoreWeave等海外云厂商批量采用NVL72系统。整套平台标配液冷方案。利好方向：英伟达国内合作代工厂（工业富联、联想集团）、液冷温控产业链。

5. 2026中国500强榜单发布（以2025营收排序）泡泡玛特首次上榜。选股思路：重点挖掘榜单内营收稳健、业绩兑现充分、前期回调充分、涨幅滞后的标的。

三、后市思路

短期多重利好共振，政策维稳叠加产业消息催化，前期超跌科技迎来修复行情。重点关注两大主线：

1. 算力硬件链：AI服务器本轮AI行情启动以来，浪潮信息、中科曙光、紫光股份、联想集团这类AI服务器标的整体涨幅显著落后于光模块、存储，调整阶段抗跌属性更强，存在估值修复空间。叠加海内外算力资本开支持续加码，中长期需求具备支撑。

2. 延伸布局方向：液冷、光模块、HBM存储、半导体设备材料。

⚠️风险提示：本次反弹属于超跌修复，需要持续跟踪成交量能否持续维持；美股AI大厂8月资本开支报告仍是中期关键观测窗口，高位赛道切勿盲目追高，逢反弹分批甄别筹码。