事出反常必有妖。在美股半导体板块大跌、韩国股市触发熔断的背景下，反观 A 股半导体板块，今天表现位居市场前列，仅弱于军工板块，直至收盘集合竞价前最后一分钟，半导体板块仍维持翻红走势，走势反差令人费解。结合下周一长鑫科技上市这一事件，该反常行情便能得到合理解释。当前公募基金配置电子、通信设备板块仓位已高达 60%，也就是说他们手中100元的资金，60%仓位是集中在半导体、通信赛道。所以出于生产自救的考虑，一旦半导体板块低开，场内资金便存在自救拉升的动力，这是场内主力持仓的仓位所决定的。其次，板块刻意拉抬，也能为下周一长鑫科技上市营造偏多头的市场氛围。第三，这种拉升带来的很明显的结果就是其他板块的杀跌。这种情况水皮此前多次提及，当前半导体与其余板块形成资金对手盘格局 —— 半导体走强，其余板块承压下行；半导体回调，其他赛道才有修复机会。公募重仓集中是该格局形成的核心诱因，显而易见，这种局面的改变是需要时间的，至少在长鑫科技上市之后才有可能。今天各大指数午后跌幅持续扩大：沪指下跌 1.7%，深成指下跌 2.43%，创业板指下跌 2.63%，科创 50 尾盘集合竞价收跌 0.01%。市场个股普跌，全天仅 552 只个股上涨，下跌个股近 4685 只，呈现覆巢之下无完卵的普跌行情；两市成交 1.9 万亿元，跌破 2 万亿，个股涨跌幅中位数约 - 2.8%。今天权重护盘力量集中于“YYDS”，三大移动、四大银行叠加长江电力、中国神华、中国石油成为维稳主力。值得留意的是，电力、煤炭板块今天整体跌幅居前，但板块内龙头个股逆势扛起护盘重任。今天跌幅靠前的赛道为电力、煤炭、AI 应用、贵金属；仅军工板块全线走强，银行板块依靠权重托底，整体跌幅相对有限，其余行业板块全线回落。水皮此前一再提醒大家，本周市场探明政策底，但政策底不等同于市场底，真正的市场底部仍需等待长鑫科技上市后，方方面面的博弈落地方能确认。一句话点评：虚势迎新。