野村证券首次覆盖长鑫存储，给予买入评级，目标价116元。估值采用2028年预期EPS 5.8元、对应20倍PE。 该估值较美光近五年约10倍PE存在一倍溢价，机构给出两大支撑逻辑： 1、份额提升预期：依托国产替代，长鑫持续扩产、推进DDR5迭代，有望持续抢占全球DRAM市场份额； 2、A股科技赛道天然估值溢价：国内稀缺本土DRAM龙头，成长预期更高，享有估值溢价。 风险注意，存储周期价格波动、地缘政策扰动、技术迭代不及预期。