‼️ deepseek：尽管营业利润同比暴增557% 创下历史新高，但SK海力士2026年第二季度的业绩（营收79万亿韩元、营业利润60.54万亿韩元）仍低于市场预期。这主要源于以下三个结构性因素：

· HBM业务占比过高：当前行业利润激增主要由通用存储芯片价格飙升驱动，而SK海力士在AI数据中心所用的高端芯片（如HBM）业务占比高于竞争对手。HBM多受长期合约价格约束，使其从现货价上涨中获益较少。

· 内存价格涨幅放缓：尽管价格依然上涨，但第二季度的涨幅相比第一季度已明显回落。例如DRAM芯片价格环比涨幅从Q1的约60%降至Q2的约30%。

· 长期供应协议锁定价格：SK海力士已与约10家主要客户敲定长期供货协议（LTA）。这部分协议锁定了约50% 的营收，虽保证了稳定性，但也削弱了从现货市场价格上涨中获利的弹性。

此外，市场对AI基础设施巨额资本开支能否持续变现的普遍担忧、高达64.22万亿韩元的乐观盈利预期，以及净利润中包含的一次性非经营收益（如出售铠侠股权），共同加剧了业绩公布后的失望情绪。

此次业绩“暴雷”的核心，是市场过度聚焦于AI高端芯片的长期合同与HBM高占比，而忽略了其在通用存储芯片现货涨价中“踏空”的结构性矛盾。