机构借着20cm涨停把筹码倒给散户，也不是什么新鲜事了，7月29日的天晟新材，这根大阳线，5.38收盘，20%的涨幅，乍一看确实漂亮。但你往下翻两行，机构净卖出2472万。这不是小数目，对于一个全天成交额才2.69个亿的票来说，机构一家就净甩出来将近2500万。

更扎心的是，29日买一的国信证券北京朝阳门买了844万，买二的国泰海通成都龙腾东路买了755万，全是营业部席位，五家机构专用席位都在卖，散户和游资营业部在接。

国瓷材料，7月21日，同样是20cm涨停，成交额61个亿，换手率13%。龙虎榜一出来，4家机构专用席位净卖出2.35个亿。涨停之后没有再看到它连续上攻，资金出逃力度很大。中航成飞，5月8日20cm涨停，成交额72个亿，换手率16%，1家机构净卖出2.13个亿，涨停之后就是高位震荡，再也没有那种凌厉的攻势了。

长川科技，去年也是，20cm涨停，2家机构净卖出3.48个亿。润泽科技，今年的1月，三机构净卖出3.08个亿，蓝色光标，今年1月，机构净卖出2.84个亿。

发现没有，这些票的共性是什么，20cm涨停、天量换手、机构净卖出、营业部接盘。这不是偶然，这是一种成熟的出货套路，利用20cm的流动性溢价，在封板那一刻把货倒给追高的人。

天晟新材这家公司是做什么的？高分子发泡材料，功能性应用产品占营收54%，软质和硬质发泡材料各占20%多。听起来挺专业，但看财务数据，26年一季度，营收1.08个亿，同比增长不到3%，净利润亏损63.95万。虽然比去年同期亏2000万强了不少，但毕竟还在亏。负债率已经超过了90%，这个公司每100块钱资产里，有90块是借来的。

财务费用690万，毛利率27%。更离谱的是市净率27.68倍，股价5.38，每股净资产才多少？可以算得出来，一家亏损、高负债、市净率近28倍的公司，一个涨停就能让机构心甘情愿地追进去吗？机构不傻，他们是来卖的，不是来买的。

天晟新材29日得这根涨停，大概率是一日游行情。近60个交易日，这只票已经跌了29%。今天一个涨停，换手率超过了17%，这意味着今天有将近五分之一的流通筹码换了一遍手。龙虎榜上那些营业部席位和没上榜的散户，这种筹码结构，后续接盘力量会非常有限。

今天如果低开，第一个支撑位在4.8-5块得区间，这是今天涨停之前的密集成交区。如果连这个位置都守不住，下面就是4.47块的今日最低点，再往下就是4.35块的近期低点。上方压力位？今天封板的时候最大封单1.59个亿，但盘中10点37分还打开过涨停，封得并不坚决，5.5-5.8块这个区间，会是非常沉重的抛压区。

对于一只亏损、负债率超90%、市净率28倍、24个账户被冻结的股票来说，真正的安全边际，可能得回到4元以下才值得重新审视。29日追进去的，机构已经把成本锁死在5.38以下了，他们的成本可能只有4块多甚至更低。