昊创瑞通一个20cm涨停，十几个朋友问，这公司什么来头？还能追吗？今年前七个月，国网配网侧设备招标金额同比涨了42%，特高压主设备只涨了11%。有人还不信，说媒体都在喊特高压黄金时代。看看涨停的那几家，昊创瑞通是做配电自动化终端的，广电电气是做中压开关柜的，金智科技是做配用电自动化的。清一色配网侧，没有一家是纯特高压变压器厂商。

7月16日，国网发布了26年特高压设备第三次招标，前三批特高压设备招标总额292.6亿元，同比暴增超6倍。这个数字看起来就吓人，但你要知道，25年同期基数只有37.8亿元，低基数效应占了很大便宜。

真正有说服力的是配网，国网配网公示金额1554亿元，更重要的是结构，南方电网26年配网设备第一批框架招标62.83亿元里面，自动化成套及融合设备占比高达42%。这才是钱真正流向的地方，柔性配电、数字化变电站、一二次融合设备，而不是传统的铁塔和导线。

那为什么涨的是昊创瑞通，而不是特变电工？昊创瑞通的主营业务是智能环网柜、智能柱上开关、箱式变电站，全是配电网核心设备。24年这三块的营收占比分别是40%、32%、23%。换句话说，这家公司几乎100%吃配网饭。22到24年营收从5.6亿干到8.67个亿，复合增速24%，净利润从6900万干到1.11亿，基本面不算惊艳，但胜在赛道纯粹。

同样的广电电气，7月30日也跟着涨停了，收盘3.8块。但你知道它26年一季报什么情况吗？净利润亏损2352万，一个业绩在悬崖边的公司，凭什么涨停？纯粹的情绪跟风，资金闭着眼睛往里冲，管你基本面好不好。

金智科技，同样是配网标的，一季度营收3.28亿，净利润2186万，有业绩支撑，涨得就踏实。7月30日收盘9.81块，总市值39亿。这才是正经的配网受益股，有收入、有利润、有增速，资金愿意给溢价。

昊创瑞通7月30日涨停收盘37.26，总市值41亿，市盈率已经干到127倍。机构专用席位合计净卖出753万，深股通净卖出132万。说白了就是游资在买，净买入2789万。昊创瑞通自己在7月17日的投资者交流里说了几个关键信息，25年中标的低价订单大部分已经消化，26年国网区域联合招标价格有所回升，新签单毛利率在修复。海外市场也在布局，已取得少量外贸订单，询单量增长较多，这些都是积极信号。

但估值摆在那，127倍PE，对于一个年利润1亿出头、已经透支了至少两年的业绩。如果按25年净利润1.11亿算，41亿市值对应37倍PE，这是在25年业绩基础上的静态估值。如果26年利润能到1.4-1.5亿（增速25-35%），对应PE也在27-29倍，对于一个创业板小市值公司来说不算便宜，但也不是很离谱。如果回调到30-32块区间（对应市值33-35亿），安全边际会明显改善，如果继续往上冲到45元以上，那就是纯机构和游资博弈了。

昊创瑞通的赛道卡位是对的。但127倍PE的20cm涨停，已经把“配网受益”这个故事定价定得差不多了。接下来要看的是。三季度招标能不能持续超预期、公司能不能拿到更多份额、毛利率修复能不能兑现。如果这些都能兑现，30元附近是值得关注的区间。如果只是游资炒一把就跑，那37块基本就是阶段顶了。