7月收官迎来普反，近4700只个股收红，全天成交2.56万亿，但行情冲高回落，阳线含金量有限。本轮反弹由外围全面回暖催化，微软、亚马逊财报超预期，上调AI资本开支，打消市场对科技巨头投入收缩的担忧；韩股史诗级大涨，SK海力士涨停，存储芯片全球共振走强，早盘直接带动A股半导体、算力硬件集体冲高。与此同时国内多重产业政策落地，AI立法提速、国产大模型持续突破，资金交易逻辑迎来重大切换，从过去炒作AI硬件烧钱扩产能，转向博弈AI应用商业化变现，AI应用板块迎来全线爆发。

昨天午后指数逐级走弱、人气标的炸板，核心压力来自沉重的套牢盘。7月双创指数跌幅超20%，反弹上行很快触碰密集解套区，抄底资金、前期套牢盘迎来集中兑现；盘面资金呈现早盘放量、午后缩量，增量资金持续性不足。另外本轮反弹本质属于超跌修复，依托“跌幅大、套牢筹码相对更少”逻辑，并非新一轮产业主升浪。德明利等前期率先反弹的标的当日主动回落，也印证超跌行情越上涨，原有驱动逻辑越弱化。

当前外围风险警报阶段性解除，AI长期资本开支逻辑得到验证，A杀最恐慌阶段基本结束，但全面反攻尚不具备条件。接下来市场大概率维持波动大的震荡格局，板块轮动加快，短线追涨容错率偏低。底部是区间震荡过程，并非单一低点，不需要急于重仓冲锋。经过一个月惨烈调整，难熬的阶段已经过去，耐心等待清晰主线企稳信号～！