8月1日早评。隔夜美股继续全线反弹，纳指收涨1.00%（图1），大家梦牵魂绕的硬科技板块涨跌不一，内部出现严重分化。其中美光跌5.90%，希捷科技涨0.52%，闪迪跌5.09%，英伟达涨2.93%，费城半导体指数涨0.07%（图2~图6）。美国七朵金花中除了苹果下跌外，其它六家均上涨，特别是亚马逊大涨了15.32%（图7）。以上数据说明市场呈现多空分歧状态，已经不像前期那样一头看空了，AI硬科技方向至少目前已经开始企稳。

全球市场对于后期走势的最大分歧在西点:

一是美联储是否加息；

二是硬科技板块会不会崩盘。

第一个问题，多方认为美国通胀持续走高的主要原因有三个:关税政策、油价上涨和电子产品涨价。其中前二者是主要原因，后者所占因素较小，有点牵强附会。换句话讲，即使把科技股打进十八层地狱，只要特朗普的对等关税政策还在变本加厉，只要中东战争还在不断升级，就算加息也不能遏制通胀，这是钢铁般的坚硬逻辑，不可改变。而空方则认为，科技股的运行模式出现了问题，高科技公司的抱团互撑和大量融资借贷的模式已经展现出债务危机，行业虽然盈利，但烧钱烧得太厉害。而且对于每一款产品在迭代周期内均摊盈利预期的核算方法也出现了问题，越往后盈利能力越差。

毗陵猎人认为多方的眼光，层次更高一点，见解更远一点。试想，如果现在立即取消对等关税政策，停止中东战争，市场的分歧还会如此之大吗？美联储一定会严肃考虑这个问题，否则把美国科技搞垮了却仍不能改变通胀现实，凯文·沃什就要被钉在美国历史教科书的耻辱柱上，因为当下的高科技是美国的国运所在！

第二个问题，科技股会不会崩盘？多方认为当今社会的发展对高科技产品的依赖度越来越高，目前芯片和算力需求远远大于供给，非常紧张，供需关系决定价格高低，没毛病！而空方认为，目前AI硬科技的发展模式已经与AI应用严重脱节，下游企业用不起昂贵的芯片，使得这种紧张的供需开始失真，不可持续。这与强迫普通平民去长期享受高档定制西餐是一个道理。另一方面，AI硬科技的内卷也是一个严重问题，大家都明白这种内卷源于何处，不作细述。

毗陵猎人认为，这种逻辑推定在A股是完全适用的，现在国家已把算力网与水力、电力、通信等网络列为社会基础服务的“六大网”，坚定看多这种社会需求。而且中国国产产品的替代潮正在席卷全球，相比于美国芯片，中国产品虽有代差，但正在无限逼近，关键是两者价格有着天壤之别，中国的芯片与AI应用之间关系更紧密、更亲民，完全可以实现无缝衔接。因此毗陵猎人坚定看多A股科技后市，调整只是暂时的。

有人老拿2021年的新能源（光伏、电池）说事，他们忽略了两个事实:一是光伏、电池的科技含量与芯片半导体不在一个量级，行业跨入门槛较低，非常容易引起内卷。而高级芯片半导体不是那么容易就能造得出来的，否则中国也不会举全国之力花这么多年去拼命追赶美国；二是光伏和电池只是能源的一个分支，可以有替代方案:没有光伏我们可以用煤电、水电、核电；没有新能源电池车，我们还可以用油车。但是芯片半导体拿什么替代？

以上就是我对A股科技板块比较理性和客观的逻辑分析。调整不可怕，可怕的是看不清方向。需要警惕的是，这种调整在科技板块内部开始已出现分化，那些真正有技术实力和盈利能力的科技企业已经调整得差不多了，而伪科技股还有下跌空间。后期大家选择科技股要有火眼金睛才行。如果没有这个能力，不如布局老登方向，后期是老登和小登交替上行的格局，也是有机会的。

最后要告诉大家一个好消息，昨天管理层对湘财证券、国盛证券、国元证券、国融证券、甬兴证券、广发证券、红塔证券及世纪证券8家券商动手处理了，原因是业务管理不规范，主要剑指恶意融资融券和量化做空。该抓的要抓、该罚的要罚、该改的要改，散户投资者一片叫好。下周，市场将继续反弹，行情没有结束。

个人观点，不构成投资依据，不喜勿喷。祝大家周末愉快！