化工 空头逻辑：核心假设：地缘危机终会解除，回归供需偏过剩主线1、成本塌陷预期：若美伊缓和、霍尔木兹/曼德海峡通航，原油地缘溢价回吐，能化成本支撑下移；2、供应不缺：6月初释放浮库+替代产能/路线缓冲，中东各国依赖能化财源，通航后会加速卖货；3、需求偏弱：多数化工品去库但仍不缺货，下半年有刚性产能投产压力。

多头逻辑：核心假设：中东热战+海峡封锁长期化，供应端持续受限1、地缘溢价支撑：海峡持续封锁→原油及进口依赖型化工品（甲醇、乙二醇、LPG等）到港减少，8月中下旬进口缩量预期；2、近月基差逻辑：低多09合约可博弈基差修复+软逼仓可能（需中东危机顶住价位）3、远月冲突定价：低多01合约则是交易地缘长期化+供应缺口延续。

一句话总结：空头交易基本面预期（供需过剩是长期的）；多头交易海峡不畅通现实（进口缺货+成本抬升是实在的）。核心矛盾锚定霍尔木兹海峡，价差结构+原油走势是验证信号。期货