日本做出的最错误决定，就是把自己绑在了美债这艘千疮百孔的大船上。这几天的新闻头版，少不了美日联手干预日元汇率的消息。不少媒体已经分析指出，美国如今不得不放弃长期坚持的“不许操纵外汇市场”原则，其背后并非只是单纯帮助日本，而更多是为了饮鸩止渴，暂时自救。因为一旦日元失控，日本将不得不大规模抛售美债，就像前几个月发生过的一样，这会让本就承压的美债市场无疑将雪上加霜。同样的逻辑，也解释了白宫周末的TACO。白宫不惜放弃此前划下的绝对红线，默许伊朗与阿曼正式开始向通过海峡的船只收费，很大程度上也是因为美国债务市场承受着越来越大的压力，上个礼拜长期国债泥沙俱下。

美债收益率持续高企、期限结构不断陡峭化，将给整个金融市场带来巨大压力。现在随着这一系列操作，短暂稳住了态势。然而，这些措施不过是中期选举前的权宜之计，本质上只是“拖字诀”，终究会是徒劳一场。美国联邦债务仍在加速累积，财政纪律持续恶化，通胀的黏性依然顽固。债务货币化这头洪水猛兽，终究无法避免。随着时间推移，滞胀交易或许很快会成为市场主线