核心提示

截至2026年6月末，银行理财与银行系公募基金市场呈现出差异化发展态势。

银行理财市场存续规模达33.66万亿元，经历一季度缩水后于二季度强势反弹，走出“V形”修复行情，投资者数量增至1.51亿个，但平均年化收益率下滑至2.05%；产品结构上，固收类产品仍占主导，混合类产品规模突破万亿元，同时理财资金增配公募基金近7000亿元。

同期，15家银行系公募机构合计管理规模达7.06万亿元，较年初增长约6%，其中招商基金规模破万亿元，永赢基金、兴业基金增速领跑；行业持续发力“固收+”产品，合计规模增长近20%，但建信基金、中银基金等机构规模出现收缩，对货币基金依赖度较高。

15家银行系公募“中考”成绩单建信基金、中银基金规模缩水前三机构合计管理规模占据银行系公募总规模近半，全行业在“固收+”市场集体发力

随着公募基金二季报披露完毕，15家银行系公募机构“中考成绩单”出炉。“固收强权益弱”是市场对银行系公募的固有印象，而上半年多家机构在权益、“固收+”市场尝试突围，银行系公募座次重新洗牌。

据wind统计，截至6月末，15家银行系公募机构管理公募产品规模达7.06万亿元，较年初增长约6%。其中，规模超5000亿元的机构共5家，招商基金是唯一规模突破万亿元的机构；永赢基金、兴业基金规模较年初分别增长1227.15亿元、893.78亿元，增幅均近20%，增速在15家中领跑。

值得注意的是，建信基金、中银基金是头部阵营中唯二规模较年初收缩的机构，同时6月末非货币型产品占比分别为21.52%、37.99%，在15家机构中排名倒数前二。

永赢基金、兴业基金增速领跑

上半年银行系公募机构管理规模分化。据wind数据统计，截至6月末，15家机构合计管理公募产品规模达7.06万亿元，较年初增长5.96%。其中，9家机构规模实现正增长，6家出现下滑。

从各家管理规模看，梯队分化明显。招商基金以约1.02万亿元的总规模独占鳌头，是唯一站上万亿元关口的银行系公募。背靠招商银行庞大的零售客群和高净值客户资源，招商基金在渠道端拥有显著优势。

紧随其后的是工银瑞信基金，规模为9833.56亿元，较年初增长8.48%；建信基金则以9805.55亿元位列第三，但规模较年初小幅缩水0.09%。前三大机构在15家银行系公募中构成第一梯队，合计管理规模已接近3万亿元，占据银行系公募总规模近半壁江山。

总管理规模超5000亿元的还包括永赢基金(7570.87亿元)、中银基金(7314.85亿元)、交银施罗德基金(5541.32亿元)、兴业基金(5519.32亿元)，分别较年初增长19.34%、-0.24%、10.19%、19.32%。建信基金、中银基金成头部阵营中唯二上半年总管理规模收缩的机构。

此外，鑫元基金、民生加银基金、苏新基金和恒生前海基金上半年管理规模同样出现下滑，分别较年初减少4.51%、19.03%、3.70%、2.21%。民生银行旗下的民生加银基金规模缩水幅度最明显。

与之相对，上半年增速最为亮眼的当属宁波银行旗下的永赢基金、兴业银行旗下的兴业基金，两家机构总规模较年初增长均突破19%，规模分别扩张1227.15亿元、893.78亿元。

从产品结构看，永赢基金上半年规模增长主要得益于混合型产品的强势拉动，上半年该类产品规模增长52.92%，增量达662.56亿元。兴业基金则主要靠货币基金拉动，规模较年初增长了33.05%，增量达641.21亿元，同时混合型产品也实现了52.98%较快增长。

建信基金对货币基金依赖最高

银行系公募“固收强权益弱”的特征由来已久。这背后既有银行客群风险偏好保守的客观因素，也与银行系机构依托母行渠道天然适合销售低风险固收产品的商业模式密切相关。

业内普遍以非货币型产品规模来衡量一家基金公司的主动管理能力——非货规模占比越高，意味着公司在权益、混合、债券等需要主动投研赋能的领域布局越深，盈利质量和抗风险能力也越强。

截至6月末，据wind数据统计，15家银行系公募机构非货币型产品总规模达3.68万亿元，同比增长5.71%，在总管理规模中的占比超50%。其中共有3家机构非货规模突破5000亿元，分别是招商基金(6429.34亿元)、永赢基金(5417.28亿元)和工银瑞信基金(5188.97亿元)，占总规模比例分别为63.27%、71.55%、52.77%，其余12家机构非货基金规模均在3000亿元以下。

从增速看，截至6月末，8家银行系公募非货产品规模较年初实现增长，7家出现缩水。其中，永赢基金以24.79%增速领跑，交银施罗德基金、浦银安盛基金、农银汇理基金增速同样超10%，后三者各自在债券型产品或混合型产品上实现较快增长。

与此同时，中银基金非货产品规模较年初下滑17.56%至2778.82亿元，在银行系公募中降幅最大，民生加银基金以7.50%降幅跟随其后，建信基金、上银基金、鑫元基金、恒生前海基金、苏新基金非货产品规模上半年均出现不同程度下滑。

从占比看，截至6月末，建信基金、中银基金非货产品占总产品规模比例分别为21.52%、37.99%，在15家机构中排名倒数前二，这也意味着两家公司对货币型产品依赖程度最高，其余机构占比普遍在50%以上。

“固收+”产品规模合计增近20%

低利率时代，作为银行系公募基本盘的固收类产品收益面临下行压力，“固收+”产品(含一级债基、二级债基、偏债混合基金，下同)正成为银行系公募从纯固收领域向外拓展的重要抓手。

据Wind数据统计，截至6月末，15家银行系公募“固收+”产品合计规模约5651.78亿元，较年初增幅为18.71%。在规模排名上，招商基金以超千亿元遥遥领先，规模达1436.63亿元；工银瑞信基金、永赢基金、中银基金依次跟随，分别较年初增长37.01%、3.66%、7.83%，规模均在700亿元至800亿元区间。

此外，兴业基金、交银施罗德基金、建信基金“固收+”产品分别为586.82亿元、410.60亿元、378.15亿元，在15家排名中上游，其余公司规模均在150亿元以下。

从增长规模看，工银瑞信基金“固收+”产品上半年增加214.68亿元，增量最大，招商基金、兴业基金、交银施罗德基金规模半年均增长超100亿元。15家机构中，仅建信基金、苏新基金“固收+”产品上半年出现下滑，分别减少13.26亿元、5.64亿元，较年初减少3.39%、53.68%。

总体而言，上半年银行系公募在“固收+”市场的集体发力，既是应对低利率环境的主动转型，也是弥补权益短板、优化产品结构的重要尝试，“固收+”产品有望成为银行系公募突破传统格局、实现差异化竞争的重要抓手。

上半年理财产品平均年化收益2.05%，投资者增近800万低利率与市场波动交织之下，银行理财的资产配置逻辑正在加速重构

7月28日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告(2026年上)》(以下简称《报告》)。《报告》显示，截至2026年6月末，银行理财市场存续规模达33.66万亿元，较年初增长1.11%。一季度理财市场规模一度缩水1.38万亿元，二季度强势反弹1.75万亿元，走出“V形”修复行情。

截至2026年6月末，银行理财投资者数量攀升至1.51亿个，半年新增775万个。然而，收益端表现分化，理财市场上半年累计为投资者创造收益3052亿元，同比下降近22%；产品平均年化收益率同比下滑0.07个百分点至2.05%，但较2025年全年提升0.07个百分点。在低利率与市场波动交织之下，银行理财的资产配置逻辑正在加速重构。

市场规模“V形”反弹

混合类产品破万亿元

《报告》显示，截至2026年6月末，全国共有153家银行机构和32家理财公司有存续理财产品，存续产品数量突破5万只，达5.12万只，较年初增加约4900只，增幅为10.58%。

从规模走势看，上半年理财市场经历了“V形”波动。一季度受多重因素影响，理财产品存续规模一度缩水1.38万亿元至31.91万亿元；进入二季度，随着银行回表资金回流及市场情绪修复，规模较一季度末增加1.75万亿元，重新站上33万亿元关口，二季度末规模达33.66万亿元，较年初增加1.11%，半年增加约3700亿元。

产品结构方面，固定收益类产品仍是理财市场的“压舱石”，但内部格局出现新变化。截至6月末，固收类产品存续规模为32.48万亿元，占全部理财产品的96.49%，较年初下降0.60个百分点。

与之对应，混合类产品存续规模突破万亿元大关，达1.07万亿元，较年初增加2000亿元，占比提升0.57个百分点至3.18%。权益类与商品及金融衍生品类产品规模依然较小，分别约为900亿元和200亿元。

从风险等级看，中低风险及以下产品仍是市场绝对主力，但规模占比有所下滑。截至6月末，风险等级为二级(中低)及以下的理财产品存续规模为31.87万亿元，占全部理财产品存续规模的比例为94.68%，较年初下降1.05个百分点。

其中，一级(低)风险产品较年初下滑3.21个百分点至24.63%，二级(中低)风险产品较年初上升2.16个百分点至70.05%。与此同时，三级(中)、五级(高)产品规模占比均较年初有所抬升，产品风险等级呈现上行趋势。

投资者半年新增近800万

风险偏好“两端抬升”

理财产品收益波动同样增加。上半年，理财产品累计为投资者创造收益3052亿元，同比减少21.66%；全市场产品平均年化收益率为2.05%，较2025年同期的2.12%有所下行，但较2025年全年的1.98%提升0.07个百分点。

与市场规模、收益波动形成鲜明对比的是，理财投资者数量保持了持续且稳健的增长态势。《报告》显示，截至2026年6月末，持有理财产品的投资者数量达1.51亿个，较年初增长5.59%，半年新增775万个。其中，个人投资者约1.49亿个，占比98.61%；机构投资者约210万个，占比1.39%。

值得关注的是，投资者风险偏好呈现“两端抬升、中间分化”的新特征。截至6月末，个人投资者中数量最多的仍是风险偏好为二级(稳健型)的投资者，占比32.63%。但风险偏好为一级(保守型)和五级(进取型)的个人投资者数量占比较去年同期分别增加0.98和0.81个百分点。

保守型投资者增多，或折射出低利率环境下部分储户为寻求高于存款的收益而“试水”理财；进取型投资者增加，则反映出含权类产品扩容吸引了一部分风险承受能力较高的资金入场。这一现象既是投资者结构多元化的体现，也对理财公司的产品分层与适当性管理提出了更高要求。

配置公募基金力度加大

半年增近7000亿

低利率时代，银行理财的传统打法正在被打破。《报告》显示，截至6月末，理财产品投资资产合计36.00万亿元，资产配置结构进一步演化。

截至6月末，理财产品投资债券类资产余额18.06万亿元，占总投资资产的50.17%，较一季度末的51.40%进一步下行。其中，配置债券增加0.89万亿元至14.98万亿元，同业存单减少1.25万亿元至3.10万亿元。

与此同时，现金及银行存款余额占比较年初也略有所下降，从年初的28.2%降至28.1%。而公募基金则成为另一“增量承接者”，配置规模较年初增加约7000亿元，达到1.95万亿元，占总投资资产的比例升至约7%，较年初上升1.9个百分点。而权益类资产配置占比为1.9%，与年初持平。

低利率下纯固收收益承压，中信建投证券发布的研报认为，银行理财行业正在逐步形成“固收筑基、多资产增强、权益增厚收益、另类资产补充、数字化驱动决策”的资产配置框架。展望下半年，“固收+”、混合类理财产品发行数量有望持续增加，产品“含权”比例会稳步提高。

采写：南都·湾财社记者黄顺威