火箭公司SpaceX交出了上市以来的第一份财报，成绩单相当漂亮：单季营收78亿美元，同比增长92%，亏损约5.4亿美元，远小于华尔街预期的21亿。可财报一出，第二天股价反而暴跌了10%。

吓到投资人的是另一个数字。这一个季度，SpaceX花在AI上的资本开支接近160亿美元，比上个季度翻了一倍，远超市场预期。所谓资本开支，就是买设备、建设施花出去的钱，对SpaceX来说，大头是买芯片。公司还表示，这样的花钱速度至少要再持续两个季度。

就在今年6月，SpaceX刚刚在纳斯达克上市，一次募集了创纪录的860亿美元。支撑这场盛宴的，是投资人对它未来收入暴涨的期待。上市后股价一度冲上225美元，如今只剩112美元，正好腰斩，但市值仍高达1.65万亿美元。

这笔资本开支花在什么地方？和火箭关系不大。马斯克打算把SpaceX变成一家数据中心开发商，建起海量的计算机集群，向全世界出售算力。按他在财报电话会上的说法，公司的算力要从今年年底的2吉瓦，扩张到2027年底的接近10吉瓦。

吉瓦是功率单位，1吉瓦等于10亿瓦。10吉瓦是什么概念？按马斯克给出的最高预估，到2027年底，SpaceX这些数据中心的耗电，将赶上美国最大城市纽约在盛夏用电最高峰时的水平。

每新增1吉瓦算力，就要投入数十亿美元，其中大部分用来买芯片。马斯克宣布，今后的算力建设将全部采用英伟达的硬件。

烧钱的同时，AI确实在给SpaceX赚钱。这个季度，它的AI业务收入25.6亿美元，是上季度的3倍多。这些钱大部分来自把数据中心租给同行，租客里有Anthropic，也有谷歌，都是AI赛道上的直接对手。SpaceX首席财务官布雷特·约翰森告诉投资人，到今年年底，公司的年度经常性收入将超过1000亿美元，增长的大头正是这种云服务。

但这门生意有个别扭的地方。把算力租出去，短期收入很稳，本质上却是收租，利润有天花板，赚不到自研AI产品那样的高利润。而且机房租给了别人，自家训练AI模型的算力就得受挤压。已经有分析师提醒，如果SpaceX主要做一家云公司，利润率会被封死。

马斯克显然不满足于只当房东。他说，第一代轨道数据中心Starmind AI-1已经取得进展，也就是把装满芯片的服务器直接送上太空。他在电话会上说：“这可不是什么遥远未来的事，我们预计明年就开始发射。”

与此同时，最新一代Grok模型正在用SpaceX自家的数据训练，马斯克说这会让它在工程能力上占据优势。他还觉得，提供卫星互联网的星链（Starlink）业务被市场低估了。

至于终极目标，马斯克放话：到2030年，SpaceX的年营收可以达到1万亿美元，是前面那个千亿目标的10倍。承销这次上市的美国投行高盛也预计，其中AI收入到2030年能涨100倍。

市场上有人信，也有人押上真金白银赌它不行。最近几周，做空SpaceX的仓位已经涨到约2.2亿股。做空，就是先借来股票卖掉，等股价下跌后低价买回赚差价，赌的就是跌。每3股可以自由交易的SpaceX股票里，就有1股被拿去赌它下跌。

马斯克过去在特斯拉和SpaceX上，确实把不少狂想变成过现实，这是空头们最忌惮的地方。只是狂想兑现需要时间，芯片账单却不等人。钱会照旧烧下去，而市场的耐心还剩多少，没人知道。

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图为SpaceX高管敲响开市钟庆祝公司上市时，美国纳斯达克交易所外大屏的画面，图源：Timothy A Clary/Getty

信源：Times, Financial. "SpaceX spooks investors with debut earnings report." Ars Technica, 5 Aug. 2026