8月7日晚间，国产存储模组龙头江波龙披露定增发行报告书，向易方达、财通、诺德等21家对象发行660.71万股，发行价560元/股，募资总额37亿元。关键点在于——截至8月7日收盘，江波龙股价报386.6元/股，定增价格较收盘价溢价约45%。
按照A股定增的常规规则，发行价一般不低于定价基准日前20个交易日均价的80%。江波龙这次定价基准日是6月29日，底价是452.90元。结果在7月1日的申购中，35名有效报价投资者直接把价格推到了560元——比底价高了整整107块。
为什么这帮人愿意溢价买？
直接原因看业绩。江波龙2026年上半年预计归母净利润92亿到110亿元，同比增长622倍到744倍；营收220亿到250亿元，去年同期才102亿元。存储行业自2025年下半年开启景气周期，AI服务器需求爆发直接拉动了存储芯片的需求。
深层原因看行业格局。江波龙的产品覆盖嵌入式存储、SSD、内存条等，广泛应用于端侧AI设备、AI服务器、数据中心。公司与多家全球主要存储晶圆原厂续签了供应协议，保障了上游资源。自研主控芯片和软件架构、自有高端封测产能，形成了从芯片到模组的完整能力。在存储芯片供不应求的周期里，谁能锁住产能谁就是赢家。
还有一个信号值得注意。这次认购名单里不仅有公募基金，还有江波龙的原高管——有人已经卸任了还回来掏钱。上市公司星宸科技和阳光电源的子公司也各拿了1个亿。最了解公司的人和最懂产业的人同时在一个时点用真金白银投票，这比任何研报都有说服力。
当然，股价从7月初最高749.88元回调到现在的386.6元，短期波动确实不小。6个月的锁定期也意味着这些资金短期内不会跑。但换个角度想——在股价高位回调的时候，机构和产业资本选择溢价定增而不是等更低的二级市场价格，这种“逆势”操作本身就说明了他们对中长期价值的判断。
溢价45%不是傻，是算清楚了产业周期的账。存储行业的景气周期还在继续，AI对存储的需求远没到天花板。有时候，市场最热闹的时候要谨慎，市场最犹豫的时候反而要看清方向。这帮机构用实际行动告诉我们——他们选的是后者。
