创新药全线梳理，细分龙头全名单出炉医药板块持续回暖，创新药重新获得资金青睐。历经多年政策调整与估值消化后，行业基本面迎来边际改善，开启价值重估阶段，各细分龙头迎来新的投资机会。创新药赛道可分为创新药企、CRO医药外包、分子靶向药、中药创新药等多条主线，不同细分景气度存在明显分化。头部创新药企：恒瑞医药、百济神州等一线企业管线储备充足，布局全球化市场，持续落地自研新药。经过估值回调后业绩逐步企稳，中长期成长逻辑扎实，属于板块核心中军。中药创新药：政策持续扶持，康缘药业、天士力、以岭药业等推动中药现代化创新。叠加稳定的消费需求，该分支防御属性突出，震荡市容易获得避险资金配置。CRO医药外包：属于创新药产业链刚需赛道，覆盖药物发现、临床服务、生物药代工等环节，代表标的药明康德、泰格医药。海外研发订单回暖带动行业景气修复，风险点在于海外政策变动、行业竞争加剧。分子靶向药：高端创新药核心赛道，PD‑1、ALK、白介素等领域竞争激烈，百济神州、君实生物、首药控股等深耕抗肿瘤新药研发。市场空间巨大，但行业内卷明显，医保谈判、新药审批进度会直接影响盈利表现。行情层面，创新药板块前期长期调整，整体估值处于历史低位。随着医保规则优化、产品出海提速，行业利空基本出清。短期以结构性行情为主，资金更偏好管线优质、具备海外商业化能力的龙头。后市机会筛选两大方向：一是产品陆续出海、新药落地兑现业绩的头部药企；二是订单回暖、毛利率修复的CRO龙头。避开管线单薄、长期亏损的标的。赛道适合精选个股，不宜盲目跟风炒作。免责声明：本文仅为行业信息整理分析，不构成任何投资建议。股市波动风险较高，文中个股仅作为案例参考，请独立判断，自行承担投资风险。