价值投资日志 铟资源：中国储量/产量占全球超70%（集中于云贵），无独立矿床，伴生于铅锌矿。受出口管制政策影响，铟价从年初400美元/kg大幅涨至7月底700+美元/kg（接近翻倍）。注意：高纯铟（7N级）提纯技术仍由日欧美主导，进口依赖度近70%。· 高纯红磷：磷化铟合成需6N-8N级高纯红磷，生产要求苛刻。受益于半导体需求，未来增速预期5%-10%。

核心标的与投资策略· 磷化铟衬底（首选）：云南锗业（国内龙头，2025年底产能15万片，远期规划45万片，全产业链优势）。· 上游原料资源（重点关注）：· 红磷及铟相关：兴发集团/兴福电子（高纯红磷布局领先，电子级磷烷分解率>95%，资源优势大）。· 高纯铟提纯：有研新材（产能优势）、兴业股份（资源端）。$云南锗业(SZ002428)$