王兴兴说得没错：同行大多还没盈利，宇树已经具备比较强的盈利能力，这当然应该获得估值溢价。但这只能回答“宇树为什么比同行贵”，还不能完全回答“219倍市盈率是否合理”。这么高的估值，市场买的已经不是宇树今天卖了多少台机器人，而是它未来能不能进入工厂、商业服务乃至家庭。机器人会翻跟头很吸睛，真正值钱的却是能不能连续干活、故障率多高、客户是否复购。发行价可以靠稀缺性支撑一时，长期市值还是要靠应用场景和财报说话。