电解铝可能是中国工业领域供给纪律最严格的行业。2017年国家划定4500万吨产能红线，等量或减量置换，总量只减不增。2025年十部门再次确认三条铁律：严禁新增无指标产能，置换比例提至1.5:1，行情再好也不放开。

截至今年5月，全国建成产能约4553万吨，运行约4436万吨，产能利用率97.4%，已经顶到天花板。云南668万吨满产，四川107.5万吨满产，甘肃306万吨满产，能跑的产能全在跑。

中国占全球电解铝产量57%，海外产能却在成片成片地消失。欧洲2022年能源危机期间关停约233万吨产能，大部分再也回不来。

即便铝价继续大涨，中国也不会通过扩产来平抑价格。行业的供给弹性正在消失，从"卷价格"变成"吃利润"，没有新进入者搅局，行业自然可以维持更长时期的景气度。

特斯拉率先推广的一体化压铸技术，把原来需要70-80个零件焊接的后底板变成一个整体铝合金铸件，比亚迪、蔚来、小鹏、极氪纷纷跟进。

机构测算，2026年国内汽车铝合金零部件整体市场规模即将突破5000亿。

产量限制🚫，需求增加，金属铝业绩自然增长。