2020财年：耐克净利润173亿；
2021财年：耐克净利润389亿；
2022财年：耐克净利润411亿；
2023财年：耐克净利润344亿；
2024财年：耐克净利润387亿；
2025财年：耐克净利润219亿；
2026财年：耐克净利润211亿。
注：耐克财年是上一年6月1日至当年5月31日

从411亿高点跌落至200亿出头，耐克的业绩颓势是战略失误与外部冲击共同作用的结果。

中国市场持续失血是最大拖累。2025财年大中华区营收下滑13%，2025财年至2026财年连续负增长。本土品牌安踏、李宁崛起，加上昂跑、HOKA等专业细分品牌精准定位，不断蚕食耐克份额。消费者抱怨“一直在炒冷饭”，过度依赖复刻经典款，缺乏突破性技术和全新爆款。

DTC战略激进转向反伤自身。前几年耐克全力推进直营、砍掉批发渠道，却因过度依赖折扣促销严重损害了品牌高端定位。2025财年被迫重返批发时代，战略摇摆造成渠道混乱与利润流失。

关税与成本压力雪上加霜。美国关税政策每年给耐克增加约15亿美元成本，2026财年第三季度毛利率因此下降130个基点。2026年第四季度虽因关税退税净利润暴增407%，但剔除这笔“意外之财”后改善幅度有限。

从产品创新乏力到战略频繁摇摆，耐克正为过去的决策失误付出代价。