美国AI泡沫为何中国没有 美国AI泡沫的根源在于资本狂欢，巨头们靠讲故事和循环融资把估值推上天，却迟迟不见盈利。反观国内，大厂们花钱极其务实，资本开支仅为美国同行的十分之一，且多靠内部现金流造血，不玩虚的。

更重要的是，国内AI不搞空中楼阁，而是死磕产业落地，把技术嵌入千行百业解决实际问题。这种重应用、重实体、重回报的模式，天然就挤干了纯粹的估值泡沫。