"长鑫科技目标价100元，市值超六万亿！"听到这话，你有什么感想。

你手里的长鑫科技今天收盘55.18元，总市值3.69万亿。什么概念？它已经超过腾讯，登顶中国市值第一。上市才17个交易日，发行价8.66元，涨了6倍多。

可你知道吗，现在市面上有人喊目标价100元、200元。听到这种口号，我第一反应就是:2007年的中国石油，48.6元上市，快20年过去了，现在10块左右。

你说它业绩好吧？确实好。2025年全年营收617.99亿元，归母净利润18.75亿元，首次扭亏。2026年一季度营收508亿元，净利润330.12亿元，日赚近4亿。上半年预计营收1100-1200亿，净利润660-750亿。

但3.69万亿市值，动态市盈率37倍，TTM市盈率125倍，静态市盈率更是高达1886倍。就算全年赚1000亿，对应市值也得37倍市盈率。全球半导体巨头市盈率多少？台积电20倍出头，三星不到15倍。

长鑫科技全球DRAM市场份额7.67%，全球第四。前面还有三星、SK海力士、美光三家巨头。7%的份额，3.69万亿市值——那三星该值多少？这种定价，是不是有点太超前了？

DRAM是强周期行业。2025年下半年涨价，长鑫赚了。可一旦周期下行，价格跌30%、50%都正常。到时候利润断崖式下跌，股价怎么办？

说到这，让我想起当年听消息追了中国石油的股民，48.6元买进去，想着"亚洲最赚钱公司"不会亏。结果呢？持有到现在，亏了80%。每次聊起这事，他就叹气："当时要是有人泼盆冷水就好了。"

我不是说长鑫科技不好，公司是好公司，国产DRAM突破不容易。但再好的公司，也得有合理的价格。 3.69万亿市值，已经超过腾讯了。腾讯一年赚多少钱？2025年净利润超2000亿。长鑫呢？今年乐观估计1000亿。

市值是别人喊出来的，钱是你自己亏掉的。

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