昨日晚间贵州茅台发布了2026年半年报业绩：
营业总收入：922.78 亿元，+1.30%；
营业收入（主营业务）：907.03 亿元，+1.47%；
归母净利润：445.17 亿元，-1.95%；
扣除非经常性损益净利润：444.60 亿元，-2.04%；
其中单第二季度营收375.75 亿元，同比-5.23%；归母净利润：172.74 亿元，同比-6.90%。
这是2015年以来，贵州茅台首次半年报出现归母净利润负增长。
此前主流券商的一致预期是上半年归母净利润大约在470亿附近，同比增长4%~5%。
看来，贵州茅台2026年上半年业绩确实是不及预期了。
还有，今年上半年贵州茅台进行过两次产品提价：
其中第一轮提价

公告：2026-03-30，3月31日正式执行

经销商合同价（出厂价）：1169 → 1269 元 / 瓶；

自营体系零售价：1499 → 1539 元 / 瓶

执行时间横跨整个二季度（4–6 月），因此 Q2 收入已经享受到本轮涨价红利。

还有，5月16日上调精品、15年陈年、公斤装等非标茅台自营零售价，同样在上半年区间内，小幅增厚收入。

在这样的情形下，贵州茅台2026年单第二季度依然营收同比-5.23%；归母净利润同比-6.90%。

巴帮主也只得给出明确的观点：贵州茅台的2026年半年报业绩的确是不及预期！