空头近乎销声匿迹！全球机构大举加仓股票，仓位创下近五年新高，极致一致看多，究竟是行情启动信号，还是见顶预警？

美银发布8月全球基金经理调研报告，本次调研覆盖180位机构管理人，合计管理资产规模高达5250亿美元，调研披露的多项数据已经走到极端位置。

第一，净56%受访基金经理选择超配股票，这一比例刷新2021年11月之后的新高，回望历史，上一回机构仓位如此激进，恰好对应美股上一轮牛市的高位区间。第二，机构现金持仓比例压缩至3.5%的极低位置，市场当中可供进攻的备用弹药已经消耗大半，大部分可投入权益市场的资金已经完成布局。

当前市场已经形成高度统一的主流预期：经济能够避开硬着陆风险，美联储加息周期宣告终结，AI领域资本开支不会收缩，同时民主党难以在中期选举取得大胜。

目前全球最拥挤的交易依旧是做多半导体板块，不过相较前期，资金扎堆的热度已经有所降温。

这份调研也展现出投资者十分矛盾的心态。受访机构普遍把AI泡沫视作当下最大尾部风险，大型云服务商不计成本的资本扩张，也被看作有可能引爆信用风险的隐患。但矛盾的是，71%的机构判断，今年AI相关投入不会出现缩减；还有58%的受访者认为，AI对于劳动力市场形成实质性冲击，最早也要到2028年才会真正显现。

就连出具这份调研的美银策略团队，也给出重要风险提示：如今机构整体仓位已经来到高位，继续追高风险资产，性价比已经大打折扣。更合适的做法，是在风险资产内部做轮动切换，向防御方向做布局，而不是一味继续看多加仓。

道理其实不难理解，当市场空头基本消失，绝大多数投资者统一转向多头之后，后续还能有多少增量资金进场继续推升行情？一致性预期越是走到极致，一旦现实和预判出现偏差，行情反转带来的杀伤力就会格外巨大。本文仅为市场资讯解读与逻辑分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。