7月科技股暴跌绝非牛回头，而是历史性去泡沫开端！中国AI股估值已达美股十倍，科创板PE超200倍，大量无盈利企业享千亿市值——这是纯粹的叙事泡沫。反观美韩科技股虽有盈利支撑，但周期性高盈利叠加30倍以上PE，同样面临双杀风险。极端分化终将逆转：高估资产进入不可逆熊市，而5倍PE银行股+5%股息率已成全球估值洼地。当前市场正经历'去极端化'大周期，低估值板块的估值修复不是会不会，而是何时全面启动。记住：财富分配机制正在切换引擎，耐心比聪明更重要。