赛力斯和华为合作模式初探1. 核心原则：无利润分成，赚亏自负。赛力斯独享利润， 无论卖车赚多赚少，净利润全部归赛力斯所有。华为不参与税后利润分配。赛力斯承担风险： 原材料涨价、价格战、资产减值等市场风险完全由赛力斯承担。华为的收入是“卖一辆收一辆”的固定支出，不随赛力斯盈利状况波动。2. 华为获取收入的具体构成（刚性成本）。华为从问界车型中获取的资金分为两部分，均为明码标价的交易。硬件采购费，单车约5 2万(均价)，包括三电系统，激光雷达，座舱芯片，ADS智驾硬件等。综合服务费，整车售价的10%，包括2%技术授权费和8%渠道和品牌营销费。关键数据印证： 2025年全年，赛力斯向华为体系支付总金额约 388亿元（硬件223亿+服务费165亿），占其汽车营收的23%左右。 2025年上半年，仅采购费用就达 200亿元，占同期总收入的三分之一。 按单车测算，每卖出一辆均价40万元的问界，约有 4万元 作为服务费支付给华为，另有数万元为硬件成本。3. 对赛力斯利润的实际影响 。虽然华为不分利润，但这套刚性成本结构对赛力斯的净利率形成了显著挤压： 高毛利、低净利。2025年赛力斯汽车业务毛利率高达 28.21%，但扣除销售费用（含华为渠道费）、研发费用及管理费用后，归母净利率仅剩 3.61%。抗风险能力弱： 当行业价格战或原材料上涨时，华为的固定抽成不会减少，导致赛力斯单车利润被迅速击穿。例如2026年一季度扣非净利润同比暴跌73.87%，而同期营收仍增长34.46%。依赖度持续攀升： 华为作为最大供应商，采购额占比从2022年的14.5%升至2025年上半年的33%，赛力斯在成本端缺乏议价权。4. 合作模式的本质 这是一种 “轻资产技术+渠道” vs “重资产制造+风险” 的分工。华为： 做技术标准和渠道品牌的输出方，获取稳定、高毛利的现金流，且不背负整车制造的周期性风险。赛力斯： 获得高端定价权、智能化能力和全国渠道的快速赋能，但需独自消化制造成本波动，并在华为“五界并行”的分流竞争中维持自身盈利能力。简言之，华为拿走的是 “确定性的营收切块”，而非“不确定性的利润分成”。赛力斯的亏损或微利，根源在于这种刚性成本结构在行业下行周期中缺乏弹性，脆弱性十足。在我看来，这种寄人篱下的业务模式，投资价值应该为零。