SK证券维持对内存的增持观点！我们聚焦于内存结构上增强的盈利能力，以及基于长周期更强持久性驱动的股东回报将真正启动。三星电子与SK海力士的合并预计运营利润为2026年641万亿韩元、2027年977万亿韩元，位居全球前列，积极的股东回报预计将成为构建长周期信心以及内存重估的关键基础。我们警惕基于内存价格上涨速率必然放缓的“见顶”逻辑。现在是一个时代，其周期强度不仅通过“价格”吸收，还通过“持久性和可见性”来吸收。$SK海力士(SKHY)$ $美光科技(MU)$ $华懋科技(SH603306)$