联储最新会议纪要出炉，浇在了刚刚因美国财政部回购长债而稍感安慰的全球市场上

多位官员上月倾向于加息，甚至有人认为，如果通胀不能下降，就有必要收紧货币政策。更刺眼的是，达拉斯、克利夫兰、明尼阿波利斯三位行长投下了反对票，主张直接加息25个基点。还有两位没有投票权的行长也放话说，如果当时有投票权，他们也会支持加息。

美联储内部，有一批人已经坐不住了。他们不只想维持高利率，他们想现在就动手。

这指向了当前全球市场脆弱的神经。就在昨天，美国财政部刚刚宣布扩大长债回购，把30年期国债收益率从2007年以来最高点往下拉了一把，市场才喘了口气。结果几个小时后，美联储就用这份纪要告诉所有人：别高兴太早，剑还悬在你们头上。一边是财政部想稳住长端利率，一边是美联储这帮鹰派想把短端利率往上顶。美国宏观政策自己跟自己打起了架。

更要命的是，他们把通胀和伊朗冲突挂上了钩。会议纪要明确说，伊朗冲突再度升级，令通胀前景更加模糊。油价下不来，通胀就下不来，加息就没完。这跟我们之前讨论的那层逻辑完全吻合，AI的繁荣需要廉价能源，但地缘偏偏在能源上浇了一点油。美联储的鹰派，正是被这个事情刺激得越来越没有耐心。

而会议纪要里那句多数与会者预计通胀将逐步下降，在这种背景下，更像是一种自我安慰。真正在投票和表态的鹰派，显然已经不满足于等待了。他们的逻辑很简单：劳动力市场还稳，资本投资和生产率还强，此时不收紧，更待何时。

这就是我们强调的那层逻辑。当前全球资本市场比较大的风险，根本不是AI产业本身，而是被AI资本开支和地缘冲突共同推高的通胀，反过来逼着央行继续收紧。市场的每一次反弹，都可能被美联储的一句鹰派表态轻易浇灭。今天这份纪要，就是直接的证据。