做了20年A股交易，见过形形色色的股民，我敢说一句掏心窝子的话：95%的人在股市里亏钱，根本不是因为选股不行，也不是因为技术不好，是因为他们从进股市的第一天起，就搞错了最根本的问题——在A股，到底该用什么节奏赚钱？

绝大多数人脑子里的炒股，就是天天盯盘，追热点，做波段，高抛低吸，每天都要操作，每周都要盈利，好像一天不买股票就亏了，账户里留着现金就是罪过。

结果呢？上交所和中证协联合发布的数据摆在这里：A股散户长期整体亏损率超八成，早就从早年的“七亏二平一赚”变成了“八亏一平一赚”。更扎心的是分层数据：10万元以下的中小散户，亏损率高达98.7%，真正能稳定盈利的不足2%；50万元以下的普通散户，整体盈利比例仅4.72%，二十个人里才一个能赚钱。

而另一边，持仓周期超过一年的长线投资者，盈利概率大幅提升至41.2%；那些能在大熊市底部重仓进场的人，下一轮牛市的平均收益更是远超市场平均水平。

今天我就把这层窗户纸捅破：在A股这种牛短熊长、暴涨暴跌的市场里，真正能长期稳定赚钱的，翻来覆去就两种模式——要么大部分时间空仓，专等股灾砸出来的大底；要么选真正的好公司，拿住了穿越牛熊。

除此之外，什么天天做T、追热点、轮动板块、抓涨停，听起来厉害，实则都是刀口舔血，偶尔赚几次容易，长期稳定赚钱，难如登天。

一、先认清楚A股的本质：牛短熊长，机会是等出来的

很多人不服，说我就做波段不行吗？高抛低吸多爽。

我跟你算笔账，你就知道为什么波段操作在A股长期就是个伪命题。

根据任泽平团队的测算，A股历史上熊市平均持续27.8个月，平均跌幅56.4%；而牛市平均只有12.1个月，平均涨幅217.2%。熊市持续时间是牛市的2.3倍，典型的牛短熊长、暴涨暴跌。

什么意思？就是说，A股大部分时间是不好赚钱的，甚至是亏钱的，真正能让你赚大钱的快牛行情，只占很小一部分时间。

再换个更细的划分，从1996年至今的数据看：上涨阶段平均20个月，下降阶段平均只有9个月，而震荡阶段平均时间25个月。也就是说，市场有接近一半的时间是横盘震荡，涨也涨不高，跌也跌不深，你在里面来回折腾，光给券商交手续费了，根本赚不到什么钱。

我早年就是做短线出身的，2007年那波大牛市，我追涨停板追得风生水起，两个月资金翻倍，觉得自己就是股神。结果2008年股灾一来，不仅把利润全部亏回去，本金还折了40%。那时候我才开始反思：为什么明明大部分时间市场都不好，我却要天天满仓在里面搏杀？

后来我翻了美股的历史数据对比，更有意思：美国熊市持续18个月，跌幅31.5%；牛市47个月，涨幅122.5%，牛市持续时间是熊市的2.6倍。人家是牛长熊短，所以人家常年持股不动是对的；我们是牛短熊长，你常年满仓不动，那大部分时间都是在挨揍。

所以A股的正确打开方式，从根上就和美股不一样。人家是长期持有为主，我们是耐心等待为主，机会来了再出手。

很多人总说“机会是跌出来的”，但真跌的时候，他又不敢买了；涨的时候反而拼命追。这就是人性，也是大部分人亏钱的根源。

二、第一种模式：空仓等股灾，三年不开张，开张吃三年

第一种能稳定赚钱的模式，说出来很多人可能不屑——大部分时间空仓，专等股灾。

很多人一听就笑了：空仓？那我还炒什么股？

我跟你说句实在话，在A股，会空仓的才是师傅。你以为天天满仓是勤奋？其实是懒得思考，是被焦虑推着走，生怕错过任何一个上涨的机会，结果反而把自己暴露在绝大多数的风险里。

为什么空仓等股灾能赚钱？底层逻辑很简单

A股的特点是暴涨暴跌，跌的时候跌过头，涨的时候涨过头。每次股灾，都会把股价砸到远远低于其实际价值的位置，遍地都是黄金。只要你能在那个时候敢出手，后面牛市来了，随便买都能赚大钱。

我们看历史数据：

• 2008年股灾，上证指数从6124点跌到1664点，跌幅73%，之后反弹到3478点，翻倍还多

• 2015年股灾，从5178点跌到2850点，跌幅45%，之后2016-2017年白马股行情，很多优质股创了新高

• 2018年全年下跌，从3587点跌到2440点，跌幅32%，之后2019-2021年的结构性牛市，很多股票涨了两三倍

每一次大跌，后面都跟着一波大机会。问题是，大跌的时候，你还有没有钱？

绝大多数人是这样的：牛市顶部满仓加杠杆，股灾半山腰抄底，真正到底部的时候，早就弹尽粮绝，套得死死的，只能眼睁睁看着机会从眼前溜走。

而空仓等股灾的人，平时大部分时间拿着现金，看着市场跌，别人恐慌他兴奋，因为他知道，机会越来越近了。等到市场真正绝望，遍地鸡毛的时候，他出手了。

这种模式，不需要你天天研究股票，不需要你懂多少技术指标，只需要你有耐心，能管住手，在别人疯狂的时候不眼红，在别人恐惧的时候敢下手。

空仓等股灾，到底在等什么？不是猜底，是等信号

很多人会说，你说得轻巧，谁知道底在哪里？万一抄底抄在半山腰怎么办？

没错，没人能精准抄到最低点。但我们不需要抄到最低点，我们只需要等到“大概率是底部区域”的时候，分批进场就够了。

我自己总结了几个底部信号，每次大底都八九不离十：

1. 跌幅够大：指数从高点跌下来，跌幅超过40%-50%，大部分个股腰斩，甚至跌70%-80%的比比皆是。这个时候，风险已经释放得差不多了。

2. 估值够低：整体市盈率跌到历史低位区间，比如上证市盈率跌到10-12倍左右，很多优质蓝筹股股息率超过5%，比存银行还划算。

3. 情绪够冷：身边没人谈论股票了，股吧里全是骂人的，说再也不炒股了，新股发行破发，成交量持续地量，大家都绝望了。

4. 政策开始转暖：各种救市政策陆续出台，降准降息，鼓励长期资金入市，国家队进场。

这几个信号凑齐了，基本上就是底部区域了。不用管是不是最低点，分批买进去，拿着就好。

我2018年就是这么做的。那一年从年初跌到年底，十月份的时候，市场一片哀嚎，很多人说要跌到2000点。我看了看，上证市盈率已经跌到11倍了，很多银行股股息率5%以上，政策也开始暖风频吹，我就开始分批进场，后面2019、2020两年，收益非常可观。

这种模式的核心：三年不开张，开张吃三年

很多人嫌这种模式赚钱太慢，几年才做一次，不够刺激。

但你算算账：一轮完整的牛熊周期大概7-8年，你只需要在底部重仓一次，一轮牛市赚个1-2倍，平均下来年化收益也有15%-20%，这个收益率已经超过绝大多数基金经理了。

而且这种模式，你平时不用天天盯盘，该上班上班，该生活生活，不用被股市牵着鼻子走，不用每天心情跟着K线起伏，生活质量高多了。

反观那些天天做短线的，一年到头忙忙碌碌，涨涨跌跌，到年底一算账，可能还亏了钱，还把身体搞坏了，得不偿失。

这里必须纠正一个误区：空仓不是什么都不做，是耐心等待机会。就像猎人打猎，大部分时间是在潜伏观察，不是看到猎物就开枪，等真正的大猎物出现了，再一击必中。

三、第二种模式：长期拿好股，用企业成长穿越牛熊

第二种能稳定赚钱的模式，就是选真正的好公司，长期持有，用企业的盈利增长，穿越牛熊周期。

很多人又会说，A股有什么好股票？都是炒概念。

错了。A股过去二三十年，真正的好公司，股价长期是上涨的，哪怕经历了无数次股灾，最终还是不断创新高。

数据不会骗人：好公司长期真的能赚钱

证券时报做过统计，过去10年，像美的集团、中国神华、福耀玻璃这些业绩良好的公司，股价涨了3倍左右，年化收益率在15%左右。像贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒这些消费龙头，上市以来股价涨幅超百倍。

再看一组数据：过去5年，近七成的申万绩优成份股涨幅翻倍，年化收益超过15%。哪怕中间经历了2021年到2023年的大跌，拉长时间看，优质公司依然能给投资者带来丰厚回报。

还有一个更有意思的数据：ROE（净资产收益率）排名前20的百强公司，上市以来平均涨幅73倍；排名后20的，平均涨幅只有7倍多，相差整整10倍。这说明什么？长期来看，股价涨幅和公司盈利能力高度相关，公司赚的钱越来越多，股价自然就会越来越高。

这就是长期投资的底层逻辑：买股票就是买公司的一部分，公司赚钱了，作为股东，你自然就能分到钱。

很多人炒股，天天看K线，看题材，看消息，就是不看公司到底赚不赚钱。这不是投资，这是击鼓传花的游戏，总想着有个傻子以更高的价格接你的盘。

什么才是真正的“好股”？不是题材股，是能赚钱的公司

很多人以为的好股，就是最近涨得多的，有热点概念的，什么AI、算力、新能源，哪个火买哪个。

那不是好股，那是热门股。热门股涨得快，跌得更快，炒完一地鸡毛。

真正的好股，标准其实很朴素，就看三点：

1. 能持续赚钱：ROE常年保持在15%以上，净利润稳定增长，不是忽增忽减，更不是靠卖资产、靠政府补贴赚的钱。

2. 有行业地位：要么是行业龙头，市占率高，有定价权；要么有很深的护城河，品牌、技术、渠道，别人很难进来竞争。

3. 现金流健康：赚的钱是真金白银，不是应收账款，经营现金流净额常年为正，能分红，能回购，不用天天靠融资过日子。

就这么简单的三个标准，筛下来，A股五千多家公司，也就一两百家能达标。

你不用去挖什么黑马，不用去找什么十倍股，就从这些公认的行业龙头里选，估值合理的时候买进去，拿着不动，长期收益就不会差。

为什么绝大多数人拿不住好股票？

道理很多人都懂，但就是做不到。为什么？

因为拿住好股票，比选到好股票难一百倍。

我见过太多人，买过茅台，买过格力，买过招行，但都是赚了点小钱就跑了，很少有人能拿个五年十年的。

为什么拿不住？主要有几个原因：

第一，波动太大，拿不住。A股波动大，哪怕是好公司，熊市里也能跌个30%-50%。很多人看着账户浮亏，心里慌，就割肉了。比如2015年股灾，茅台也跌了近30%，很多人就在那个时候卖了，后面涨了十倍，拍断大腿。

第二，总想做波段，高抛低吸。很多人觉得，我先卖了，等跌下来再买回来，不是赚更多吗？理想很丰满，现实很骨感。往往是卖了之后，它不跌，一直涨，你越等越高，最后忍不住追进去，成本更高；或者真跌了，你又不敢买了，怕继续跌。

第三，别人家的股票涨得快，眼红。牛市的时候，题材股天天涨停，你的价值股慢慢悠悠涨，很多人就受不了了，觉得自己的股票不涨，去追热点，结果追在山顶，回头看自己的股票也创新高了。

第四，对公司没信心。很多人买股票，根本不知道这家公司是干什么的，赚不赚钱，就是听别人说的，或者看图形好。一跌就慌，一慌就卖。你对公司没有深入的了解，你就不可能拿得住。

所以说，长期投资说起来简单，做起来难。它考验的不是你的技术，是你的人性，是你的耐心，是你对公司的理解，是你对波动的耐受度。

长期持有不是死扛，错了也要认错

这里必须强调一点：长期拿好股，不是让你随便买一只股票死扛。

很多人套牢了，就自我安慰说“我是长期投资”，那是自欺欺人。

长期投资的前提，是你买的是好公司，是估值合理的时候买的。如果你买的是垃圾公司，或者买在天价，那越长期亏得越多。

比如当年的乐视网、暴风集团，你要是长期持有，那就血本无归了。

所以，长期持有不是死扛，你要持续跟踪公司的基本面，如果公司基本面变坏了，或者估值高得离谱了，该卖还是要卖。

真正的长期投资，是选对公司，合理价格，然后耐心持有。三个前提，少一个都不行。

四、为什么只有这两种模式能稳定赚钱？因为其他模式都是负和游戏

讲完两种模式，你可能会问，难道就没有别的赚钱方式了吗？比如做波段、打板、做T，就没人能赚钱吗？

有，肯定有。但那是万里挑一的天才，是天赋异禀的人，不是普通人。对于99%的人来说，那些模式长期就是亏钱的。

为什么？我给你算几笔账。

第一笔账：短线交易的成本，比你想象的高得多

很多人做短线，今天买明天卖，觉得赚个点就跑，积少成多。但他们忽略了交易成本。

印花税、佣金、过户费，看起来一次只有千分之几，但架不住你天天交易。

假设你每周交易一次，一年50次，每次千分之二的成本，一年下来就是10%的成本。也就是说，你一年先赚10%，才能保本。

而A股散户的年均换手率是多少？超过300%，也就是一年换手3次，有的超短线选手甚至十几二十次。成本有多高，你自己算。

上交所的数据很说明问题：持仓周期不足一个月的超短线交易者，长期盈利概率极低；而持仓周期超过一年的长线投资者，盈利概率大幅提升至41.2%。

交易越频繁，胜率越低，成本越高，长期下来就是给券商打工。

第二笔账：波段操作，看起来美，做起来难

很多人说，我不做超短线，我做波段，涨了卖，跌了买，高抛低吸。

理想状态下，波段操作确实收益最高。但问题是，你真的能做到高抛低吸吗？

大部分人的波段操作，最终都变成了高吸低抛：涨的时候追进去，跌的时候割出来。

为什么？因为波段操作需要你精准判断高点和低点，而市场是不可预测的。你以为是高点，卖了，它继续涨；你以为是低点，买了，它继续跌。

A股有句老话：“会买的是徒弟，会卖的是师傅，会空仓的是祖师爷。”卖点比买点难把握得多。

我做了20年交易，见过无数人，真正能长期靠波段操作赚钱的，一只手数得过来。绝大多数人，都是越做波段，成本越高，收益越低。

第三笔账：追热点炒题材，就是零和博弈，甚至负和博弈

炒题材、追热点，本质上就是击鼓传花，看谁接最后一棒。

这个游戏里，有人赚就有人亏，而且还要抽走手续费和印花税，所以整体是负和的。

你可能某次运气好，吃到一个涨停，但只要你一直在这个游戏里玩，迟早会亏回去。因为人性的弱点——贪婪和恐惧，会让你赚小钱亏大钱。

赚了一点就跑，亏了就死扛，这是散户的通病。结果就是，每次赚个10%、20%，很开心；一次踩雷，亏个50%、60%，前面赚的全部赔进去还不够。

所以你看，短线、波段、炒题材，不是说完全不能赚钱，是很难长期稳定赚钱。偶尔赚几次不难，难的是十年二十年都能赚钱。

而空仓等股灾和长期拿好股这两种模式，本质上是顺市场规律而为，赚企业成长的钱，赚市场错误定价的钱，不是赚其他散户的钱，所以长期是可持续的。

五、两种模式怎么选？看你的性格和能力

这两种模式，没有好坏之分，只有适合不适合。

如果你是普通人，没太多时间研究股票——选长期拿好股

如果你有自己的工作，不是职业股民，没太多时间天天研究股票，那最简单的方法，就是选几只行业龙头，估值合理的时候买进去，放着不管，几年后再看。

不用天天盯盘，不用追热点，不用听消息，安安心心上班，踏踏实实生活。股市只是你资产配置的一部分，不是生活的全部。

这种模式，门槛最低，确定性最高，适合绝大多数人。

如果你有耐心，对市场情绪敏感——选空仓等股灾

如果你对市场的涨跌比较敏感，有耐心，能管住自己的手，平时能忍住不操作，那你可以试试空仓等股灾的模式。

这种模式，需要你对市场大周期有判断，能在别人疯狂的时候保持清醒，在别人恐惧的时候敢于出手。

这种模式，几年才出手一次，但一次赚的钱，可能比别人几年赚的都多。

最好的策略，其实是两者结合

我自己这么多年，其实是两种模式结合着用。

大部分时候，底仓拿着一些优质的长线标的，穿越牛熊；然后留一部分现金，等市场大跌的时候，加仓做波段，涨上去了再把加仓的部分卖掉，保留底仓。

这样既有长期的底仓，不会错过大行情；又有波段操作的部分，增加收益，也让自己有点事做，不至于太无聊。

但核心是，底仓为主，波段为辅。别搞反了，把波段做成了主仓，底仓没多少，那就是舍本逐末了。

六、20年交易感悟：股市比的不是谁赚得快，是谁活得久

讲了这么多方法，最后想跟你聊点真心话，是我做了20年交易，踩了无数坑，才悟出来的道理。

第一，接受慢，才是快的开始

很多人进股市，都想快速发财，一年翻倍，两年财务自由。

现实是，越是想快，亏得越快。

你去看那些真正在股市里赚到大钱的人，没有一个是靠天天追涨杀跌发家的，都是靠时间的复利，慢慢变富的。

巴菲特年化收益也就20%左右，就成了世界首富。很多人看不起20%的年化，觉得一年才赚20%，太少了。但你知道20%的年化，20年是多少倍吗？38倍。

慢，就是快。接受慢慢赚钱，你才能真正开始赚钱。

第二，在A股，风控永远比赚钱重要

A股暴涨暴跌的特性，决定了风控永远是第一位的。

一次股灾，就能让你之前几年的利润全部归零，甚至本金亏损。所以，活下来，比什么都重要。

空仓等股灾，本质上是风控；长期拿好股，本质上也是风控。

空仓，你就不会在熊市里亏大钱；好公司，哪怕跌了，后面还能涨回来。

很多人只想着怎么赚钱，从来不想亏钱了怎么办。结果一次大亏，就再也翻不了身了。

记住一句话：留在牌桌上，你才有机会赢。

第三，不要和别人比收益，要有自己的节奏

很多人炒股，喜欢和别人比，别人赚了多少，哪个板块涨了，自己的没涨，就着急。

没必要。每个人的模式不一样，节奏不一样。

做长期投资的，不要和做短线的比短期收益；做波段的，不要和做长线的比长期收益。

你有自己的模式，有自己的节奏，能长期稳定赚钱，就够了。

天天和别人比，只会打乱自己的节奏，最后钱没赚到，心态还崩了。

第四，股市不是生活的全部

最后，也是最重要的一点：股市只是生活的一部分，不是全部。

很多人炒股，炒得茶饭不思，夜不能寐，每天心情跟着K线走，涨了开心，跌了难过，工作生活都受影响。

不值得。

我们来股市，是为了让生活更好，不是为了给自己找罪受。

如果炒股让你不开心，让你焦虑，让你生活质量下降，那说明你的模式肯定有问题。

真正好的投资模式，应该是轻松的，是让你睡得着觉的，是不用天天操心的。

不管是空仓等股灾，还是长期拿好股，本质上都是让你不用天天盯盘，不用天天操作，有更多的时间陪伴家人，享受生活。

钱是赚不完的，但生活是自己的。

最后说几句

今天说的这两种模式，说穿了一点都不新鲜，都是最朴素的道理。

但股市里就是这样，越朴素的道理，越有用；越简单的方法，越难坚持。

因为人性就是喜欢复杂，喜欢刺激，喜欢折腾。总觉得有什么绝招，有什么秘籍，能让自己一夜暴富。

其实没有。真正的绝招，就是别人都知道，但别人都做不到的事。

还是那句话，本文只是个人经验交流，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

如果你觉得这篇文章对你有用，麻烦点个赞，点个关注。

你是属于哪种模式？是喜欢空仓等待，还是喜欢长期持有？或者你有其他的赚钱方法？评论区聊聊，我看到都会回复。

下期我会讲“怎么判断一只股票是不是真正的好公司”，教你几个简单的财务指标，就能把大部分垃圾公司排除掉，感兴趣的可以提前关注。