三张跨越半个多世纪的房价 K 线图，勾勒出中美日三国房地产截然不同的运行轨迹（格隆汇）

美国房价 50 年历经多轮周期波动，在通胀、降息、加息的交替影响下，历经泡沫破裂与危机调整，整体依托经济复苏走出长期上行趋势，2026 年房价指数再创新高。

日本房价 70 年大起大落，战后持续攀升直至 1990 年泡沫顶峰，随后陷入漫长调整，多年后仅核心城区小幅复苏，整体距离历史高点仍有巨大差距。

中国商品房市场发展四十余年，伴随城镇化快速扩张迎来长周期上涨，在 2021 年后进入去杠杆调整阶段，市场正在寻找新的平衡。

纵观三地历史，房地产不存在永远上涨的神话，信贷周期、人口结构、产业基本面共同决定地产走向。每一轮繁荣之后，终将迎来周期的回归，理性看待房产长期价值，是穿越周期的关键。