【Leopold 清算前最后持仓曝光：超五成重押内存股】

Leopold Aschenbrenner 旗下的 Situational Awareness 基金（SA基金）在7月底被迫出清全部公开市场股票。刚公布的Q2 13F报告，成为了这场风暴前的最后一份全景图。

截至6月30日，该基金美股多头市值达202亿美元，单季增长48.0%，上半年净报酬高达439%。

核心持仓：极度集中于AI基础设施整个投资组合呈现出对AI硬件的极致押注，前五大致仓股占比超过77%：• SanDisk ($SNDK)：占比 28.0%（约57亿美元）

• Micron ($MU)：占比 27.5%（约56亿美元）

• Bloom Energy ($BE)：占比 9.6%（约19亿美元）

• 台积电 ($TSM)：占比 6.4%（约13亿美元）

• Nebius ($NBIS)：占比 6.1%（约12亿美元）

仅 SanDisk 与 Micron 两只内存股，就占据了整体股票投资组合的半壁江山以上。

隐形风险与致命策略这份13F报告仅展示了“多硬件、空软件”策略的一半。基金在做多AI基础设施的同时，还做空了Adobe等被认为会被AI侵蚀的软件股。

7月的市场波动导致多单重挫、空单被轧空，双向追缴保证金的压力最终压垮了基金。据报道，该组合最高使用了400%的杠杆，资产规模在7月初一度接近450亿美元，单月跌幅约67%。

160亿美元大宗交易与私募护城河在遭遇美国银行、高盛和摩根大通等主要券商的保证金追缴后，SA基金于7月30日开盘前，通过一笔大宗交易将整个公开股票部位（约160亿美元，折价10%）卖给了Ken Griffin旗下的Citadel。

值得注意的是，这笔清算仅涉及公开股票。基金真正想保留的核心资产——私募股权，并未受到影响。其中，对Anthropic的持股价值约50亿美元。SA基金在2025年2月以约600亿美元估值入股，目前Anthropic估值已达9650亿美元，账面回报率约16倍，且市场预期其最快将于10月上市。

后续追踪由于这是一笔整包大宗交易，具体明细需等待Citadel在11月中旬提交的Q3 13F报告才能进一步明朗。

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