上午我观察到的资金路径非常清晰——被杀的最狠的：玻纤、AMD概念、铜箔/覆铜板、生物制品、电子、半导体、通信设备，CPO、元器件、MLCC等前期热门科技概念集体重挫，共进股份跌停，天孚通信、新易盛、中际旭创均跌超7%。芯片股里兆易创新、寒武纪、海光信息全部跌超4%。这些都是8月反弹的主升浪品种，主力在集中兑现获利盘。被资金涌入的：煤炭、贵金属/黄金、银行、保险、白酒，以及种业（登海种业涨停）、固态电池（天力锂能、上海洗霸、金龙羽涨停）。白银有色一分钟涨停，上海能源、美锦能源涨停。钱没离场，只是从高拥挤的成长切到了低拥挤的防御+资源。我的判断是：这不是系统性崩盘，是结构性换仓。8月科技赛道前5%个股成交额集中度达到47.8%的拥挤阈值后，任何风吹草动都会引发多杀多。今天不过是这个过程的延续和加速。

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